民生证券-社服周观点：五一长线游&境外游订单放量，建议持续关注旺季酒旅业景气回升-230410

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（以下内容从民生证券《社服周观点：五一长线游&境外游订单放量，建议持续关注旺季酒旅业景气回升》研报附件原文摘录）
　　五一假期长途游订单占比超六成，出境游预定量同比增长超18倍。携程平台数据显示，截至4月6日，报名五一长途游订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长811%；五一本地游订单同比增长相对较小。此外，内地出境游产品整体预订量同比增长超18倍；五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍；出境单程机票均价2564元，同比下降58%。我们认为，因疫情影响下需求积蓄，长途游需求在23年开始集中释放，因而使长途游订单占比提升；此外，长期疫情导致居民旅游半径及旅游习惯发生改变、本地旅游目的地受疫情期间客流驱动借力实现景区经营业态改善，短途游市场也处于向上发展阶段，因此23年五一短途预定订单占比仍超30%（22年携程五一本地游订单占比40%）。2月出境游试点实施后出境游市场回暖明显，各航司出入境航班数增长促机票均价降低；疫情前亚洲地区为主要出境游目的地，疫情前受欢迎程度高的中国香港、泰国、日本等目的地在23年五一重回热门，出境游市场有望借五一假期契机加速回暖。 　　一季度海南离岛免税销售额169亿元/同比增长18%，海控全球精品免税城一季度销售金额同比增长252%。4月3日，国务院新闻办公室在京举办第三届中国国际消费品博览会新闻发布会。商务部消费促进司司长徐兴锋介绍，一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。此外，今年一季度海控免税城销售金额同比增长252%，免税购物人数同比增长360%，免税购买件数同比增长200%。我们认为，一季度海南离岛免税交出亮眼答卷；海控免税城一季度集中发力，通过抖音直播、线上商城、线下宣传等方式多渠道发力，业绩表现较为亮眼。聚焦后续发展，出入境政策打开，市内店政策有望打开新成长空间。 　　投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 　　风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。