开源证券-可转债周报：市场成交活跃，TMT热度持续高涨-230409

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（以下内容从开源证券《可转债周报：市场成交活跃，TMT热度持续高涨》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：成交活跃，TMT热度再起 　　本周（4.3-4.7）转债市场整体上涨，日均市场成交额、日均换手率均上升。转债行业涨跌分化，信息技术、医疗保健和日常消费表现较好；从不同维度来看，转债平均涨幅弱于正股平均涨幅；中盘、中等级、高价转债占优。个券涨多跌少，在481只可交易转债中，370只上涨，111只下跌；剔除本周新上市个券，杭氧转债、精测转债、飞凯转债领涨，嵘泰转债、润建转债、汉得转债领跌。剔除本周新上市个券，万兴转债、北方转债、太极转债成交额居前。 　　转债价格上升，转股溢价率上升。截至4月7日，全市场可转债的平均价格是135.56元，与前周相比上涨1.33元，处于2021年以来56.80%分位数；全市场平均转股溢价率为45.31%，比前周上升0.65pct，处于2021年以来65.70%分位数。本周（4.3-4.7）股指方面，中小盘表现优于大盘，行业涨跌分化，通信、电子、计算机、房地产、建筑装饰上涨较多，汽车、煤炭、食品饮料下跌较多。A股市场成交活跃，日均成交额上升、换手率上升，融资交易占比上升。 　　A股估值有所上升，截至4月7日，A股整体市盈率（PE）为18.31X，处于41.11%分位值（2015年以来）；行业估值方面，有色金属、银行、煤炭、电力设备、医药生物的PE处于其历史分位数的低位，银行、房地产、环保、非银金融、建筑材料的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：关注数据对经济恢复的验证 　　近期市场TMT热度持续高涨，成交量占比处于高位，交易集中度较高。美国非农数据表现较好，对后续加息产生一定扰动。当前市场存在预期差，机构投资者弱预期，后续或转为强预期，转债市场有望企稳上行。2023年两会之后，经济增速目标略低于市场预期，政策没有强刺激，市场下行，反映了机构投资者对后续经济复苏预期较弱。但政策主线依然是扩内需、稳增长，经济增长主要依靠经济内生动力和政府逆周期调节，后续政策成效可能超预期。稳增长有望在2023年看到更多实效。基建有望继续保持高增速，并形成更多实物工作量。扩大内需成为稳增长的重要支撑，与内需紧密相关的大消费和基建地产链有望受益，我们建议布局受益于内需扩大的基建地产链、大消费相关转债。近期赎回转债有所增多，一方面注意跟踪高价、高溢价率转债赎回风险，另一方面关注明确不赎回日期的个券。择券方面，一是加大股性转债配置力度，选取正股行业景气度高、有一定驱动力、弹性较强的个券，同时注意赎回风险；二是关注新券、次新券，注册制实施后，市场进入扩容期，部分个券在细分领域具有一定竞争力，拓宽了配置空间；三是关注年报和一季度报业绩超预期个券。后续关注四月政治局会议、地产恢复、美联储加息等因素。 　　风险提示：疫情复发影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。