财信证券-证券Ⅱ行业月度点评：预计一季度行业业绩承压，看好后期券商业绩反弹-230407

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（以下内容从财信证券《证券Ⅱ行业月度点评：预计一季度行业业绩承压，看好后期券商业绩反弹》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　非银金融行业3月跑输大市。在31个申万行业指数中位列第16位，证券板块下跌2.65%。 　　上市券商估值较上月基本持平。截至4月6日，上市券商PB估值中位数为1.23倍，较2月末基本持平。 　　预计一季度行业业绩仍承压，看好后期券商业绩反弹。据中证协发布的数据，2022年，受多重超预期因素冲击，证券行业自营、资管、经纪业务均受到冲击，经营业绩短期承压。全行业证券公司营业收入同比下降21.38%，净利润同比下降25.54%，加权平均净资产收益率为5.31%，较2021年下降2.52个百分点。即将进入一季报披露季，根据市场基本面数据，我们认为一季度证券行业整体业绩可能仍面临一定压力。而随着全面注册制的推进，北交所做市业务、沪深港通市场标的扩容等多项资本市场改革做深做实，券商板块有望获得资本市场改革利好的催化，在流动性将保持合理充裕，宏观经济有望逐步企稳回升，为证券行业发展提供了较好的环境，为券商业绩反弹奠定基础。近期随着ChatGPT4.0的发布，多家券商宣布与文心一言合作，彭博社宣布自研金融领域的BloombergGPT，ChatGPT在金融证券领域的应用快速落地的预期升温，后期建议关注人工智能在行业的应用情况。 　　维持行业“同步大市”评级。投资主线上，我们建议关注优质头部券商、大财富管理方向、以及投行业务特色的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。建议关注中信证券（600030.SH）。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。建议关注东方财富（300059.SZ）、浙商证券（601878.SH）、东方证券（600958.SH）、招商证券（600999.SH）、长城证券（002939.SZ）。投资主线三：建议关注投行业务领先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）、国金证券（600109.SH）等。 　　风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。