中航证券-电子行业周报：三星宣布减产加速恢复供需平衡，存储迎来边际改善-230409

文本预览：

《中航证券-电子行业周报：三星宣布减产加速恢复供需平衡，存储迎来边际改善-230409（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-电子行业周报：三星宣布减产加速恢复供需平衡，存储迎来边际改善-230409（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中航证券《电子行业周报：三星宣布减产加速恢复供需平衡，存储迎来边际改善》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为+6.69%，在申万一级行业涨跌幅中排名第2。电子行业（申万一级）涨幅居前，跑赢上证指数5.02pct，跑赢沪深300指数4.90pct。电子行业PE处于近五年43.1%的分位点，电子行业指数处于近五年64.4%的分位点。行业每周日平均换手率为2.77%。 　　下半年存储经营状况进一步恶化，A股存储厂商业绩普遍下滑2022下半年“缺芯”红利不再，宏观经济通胀升温，消费电子创新乏力需求持续疲软，上述多因素叠加导致存储行业自年中开始承压，量价齐跌，相关企业库存高企，脆弱的供需生态迅速失衡。不似半年报普遍的营业收入、归母净利润同比稳健增长，在经历了下半年的修淡行情后，已经披露年报或业绩快报/业绩预告的存储厂商营业收入有所分化，但归母净利润全部同比下滑，且毛利率也存在明显的降幅，已经披露年报的普再股份和江波龙毛利率分别下跌6.38pct和7.57pct。 　　下游库存逐步改善美光DIO已见顶，强调人工智能带来的长期增量。美光近日公布于2023年3月2日结束的2023财年第二季度的业绩，营业收入为37亿美元，环比-10%/同比-53%；毛利率-31%，单季度亏损扩大至21亿美元达到20年以来之最。第二财季位元出货量已有明显改善，但产品价格仍跌幅明显。美光表示多个下游应用领域的客户库存已经逐渐改善，且美光自身存货周转天数（DIO）已在第二财季见顶。同时，美光在业绩说明会上强调人工智能浪潮对存储行业带来的增量需求，AI服务器所需DRAM、NAND内容量分别将是常规服务器的8倍、3倍 　　三星电子第一季度利润暴跌96%并宣布减产，有望进一步促进行业恢复供需平衡。 　　本周五，三星电子公布的未经审计的第一季度初步业绩报告显示，第一季度销售额同比下滑19%至63万亿韩元，营业利润同比暴跌96%至6000亿韩元（约4.56亿美元），创2009年金融危机以来最低。三星电子一改此前不人为降低产能的口径，在一份声明中宣布减产，称其会将存储芯片产量降低到有意义的水平。三星电子加入减产行列，有望使全年存储行业位元供应增长低于需求增长，有助于供需平衡逐步改善，市场加速复苏。 　　台湾存储大厂南亚科、旺宏3月业绩环比已有所改善，群联、力成表示订单明显回升。 　　南亚科3月份营收金额为新台币21.47亿元，较去年同比减少68.15%但较2月份环比增加5.95%，结束连续11个月营收下滑的情况。旺宏电子3月营业收入也实现了28.23亿新台币的营业收入，尽管同比下滑34%，环比增幅高达36%。此外，根据中国台湾媒体报道，存储封测龙头力成科技CEO表示客户正加速下单，将优于市场预期；NANDFlash控制器芯片厂商群联电子也表示客户提前回补库存，订单量明显回升约两成。 　　目前各类存储产品价格尚未止跌，但边际改善跌幅收窄 　　根据TrendForce的预测与我们对存储产品价格的跟踪，第一季度DRAM与NANDFlash各型号产品仍降幅明显，DRAM价格降幅较NANDFlash更加剧烈。虽然第二季度存储下游应用需求复苏仍不明朗，DRAM和NANDFlash下行周期尚不见终止，但随着终端客户和渠道商的库存逐步缓解，目前已经看到部分产品价格边际改善，第二季度均价跌幅有望进一步收窄。 　　建议关注：长期人工智能浪潮存力增量需求+短期行业边际改善国内NOR+MCU双龙头兆易创新、国内SLCNAND龙头存算一体在研东芯股份、“存储+”布局消费敏感普再股份等 　　风险提示：宏观经济持续下行、产品研发不及预期、美国制裁进一步加剧、流动性风险等。