平安证券-国内宏观周报：流动性宽松行情演绎-230409

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（以下内容从平安证券《国内宏观周报：流动性宽松行情演绎》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　本周工业开工率多数回升，基建地产投资相关的生产活动继续走强，汽车轮胎开工率也有回温，部分石油化工品的开工率与价格同步抬升。地产销售季初回落幅度较大，土地一级市场继续回温。居民端需求继续恢复，国内外执飞航班增加、乘用车销量及电影票房回暖。外需延续低迷态势，中国出口集装箱运价指数继续下跌，美欧3月制造业PMI仍处荣枯线以下。本周国内资本市场交易流动性宽松行情，资金利率下行、股债市场同步走强，且债券市场短端、股票市场中小盘成长风格的表现较为突出。 　　1、生产：工业开工率多数回升。1）基建地产投资相关的生产活动继续走强，唐山高炉开工率、焦化企业开工率、水泥磨机运转率、石油沥青装置开工率均上行。2）汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率均回升，结束了连续4周的下行。3）部分化工品开工率回升，PTA、纯苯、聚氯乙烯(PVC)、苯乙烯等化工品开工率环比提升。 　　2、物流：本周货运相关指标继续走弱，市内交通活跃度下行，但航空客运流量环比继续恢复。清明假期当日，百度迁徙指数仍明显冲高，与疫情较为平稳、放假时间较长的2021年同期水平相当。 　　3、需求：4月第1周新房及二手房销售面积回落。新房方面，30城商品房日均销售面积大幅下降，绝对水平较2019-2022年同期均值低两成。二手房方面，15城二手房日均销售面积也明显下行，但绝对水平仍高于历史同期均值。土地一级市场成交改善，上周百城土地成交面积环比增加，成交土地溢价率升至7.2%。 　　4、物价：工业品价格走势分化，石油化工产品价格上涨，但黑色商品、工业金属、水泥玻璃价格多有调整。钢铁需求边际走弱，据Mysteel统计，本周五大钢材品种产量继续增加，但周消费量小幅下降。农产品价格下跌，符合季节性趋势。 　　5、资本市场：货币市场资金利率下行，跨季后资金面转松，央行公开市场操作净回笼资金。债券市场期限利差走阔，1年期国债收益率下行幅度更大。股票市场主要股指均上涨，中小盘成长风格占优，融资融券余额大增。外汇市场美元指数下行；值得关注的是，近两周人民币汇率相对美元指数表现偏弱，美元指数累计下跌1.7%，但离岸人民币汇率仅升值0.2%。 　　风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预期，国际地缘政治冲突升级等。