东吴证券-固收周报：反脆弱：不同类型基金持仓类型如何？-230409

文本预览：

《东吴证券-固收周报：反脆弱：不同类型基金持仓类型如何？-230409（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-固收周报：反脆弱：不同类型基金持仓类型如何？-230409（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东吴证券《固收周报：反脆弱：不同类型基金持仓类型如何？》研报附件原文摘录）
　　总结来说，混合债券型一级基金、混合债券型二级基金及可转换债券型基金中，可转换债券基金更倾向于持有“博弹性”型转债；混合债券型二级基金与混合债券型一级基金更倾向于基于“流动性”与“行业/基本面”目的持有转债。 　　本周（4月3日-4月7日）权益市场整体上涨，多指数收涨；两市日均成交额较上周缩量约65.98亿元至9665.81亿元，周度环比下降0.68%，北上资金全周净流入30.72亿元。行业方面，本周（4月3日-4月7日）31申万一级行业中22个行业收涨，其中10个行业涨幅超2%；通信、电子、计算机、房地产、建筑装饰涨幅居前，分别上涨7.94%、6.69%、5.55%、4.65%、3.88%；汽车、煤炭、食品饮料、电力设备、商贸零售跌幅居前，跌幅分别达-2.40%、-2.01%、-1.91%、-1.73%、-1.50%。 　　本周（4月3日-4月7日）中证转债指数上涨0.98%，29个申万一级行业中27个行业收涨。医药生物、国防军工、计算机、钢铁、汽车涨幅居前，分别上涨1.35%、1.29%、1.11%、0.84%、0.78%；农林牧渔、交通运输跌幅居前，分别下跌-0.21%、-0.03%。本周转债市场日均成交额缩量1.81亿元，环比变化-0.36%；成交额前十位转债分别为万兴转债、太极转债、精测转债、建龙转债、北方转债、科伦转债、微芯转债、凯发转债、汉得转债、惠城转债；周度前十转债成交额均值达12.88亿元，成交额首位达29.07亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约76.30%的个券上涨，约53.43%的个券涨幅在0-1%区间，22.87%的个券涨幅超2%。。 　　股债市场情绪对比：本周（4月3日-4月7日）转债市场周度加权平均涨跌幅、中位数为正，正股市场周度加权平均涨跌幅为正、中位数为负。从成交额来看，本周转债市场成交额环比下降20.29%，并位于2022年以来3.20%的分位数水平；对应正股市场成交额环比减少6.66%，位于2022年以来50.00%的分位数水平；正股、转债成交额均大幅缩量，相对于转债，正股成交额跌幅更小且所处分位数水平更高。从股债涨跌数量占比来看，本周约75.18%的转债收涨，约49.88%的正股收涨；约61.10%的转债涨跌幅高于正股；相对于正股，转债个券能够实现的收益更高。综上所述，本周转债市场的交易情绪更优。 　　核心观点：2023年以来，全市场溢价率和中证转债与小盘成长指数的相关系数在所统计指数中排名第1，指向转债市场变化风格偏小盘、成长风格。数字经济产业链持续火热，但需要关注热门板块后续资金拥挤度是否明显变化。我们仍建议从“双低弹性+题材布局+关注新券+年报业绩”角度入手，把握“题材低吸，主线布局”的市场机遇，一方面关注景气度下行板块，如地产基建、大消费、制造；另一方面围绕市场主线，挖掘存量“小票”和潜力新票。题材上建议关注：数字经济、中特估、消费属性稀缺性、半导体国产替代个券（材料+设备+芯片）。 　　新债组合：冠盛转债、天23转债、睿创转债、精锻转债、精测转2。 　　3月十大金债组合：东风转债、博22转债、寿22转债、拓斯转债、博杰转债、宏川转债、道通转债、小熊转债、盛虹转债、华友转债。 　　近期关注题材组合：晶瑞转2、立昂转债、赛轮转债、永22转债、风语转债、华兴转债、莱克转债、精测转2、奥飞转债、花园转债、博杰转债 　　风险提示：（1）流动性收紧；（2）权益市场大幅调整；（3）地缘政治危机影响。（4）行业政策调控超预期。