天风证券-非银金融行业研究周报：风险偏好提升，数字或仍是最优主线-230409

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（以下内容从天风证券《非银金融行业研究周报：风险偏好提升，数字或仍是最优主线》研报附件原文摘录）
　　周观点： 　　本周非银板块上涨，数字主线表现抢眼。本周券商指数+5%，保险指数+0.6%。本周非银行情企稳后回升，数字主线是市场关注的核心，同花顺/东方财富/财富趋势领涨；而中特估方面亦有表现，一季报超预期标的亦表现优于同业。 　　当前时点，数字或仍是最强风口。我们认为当前的市场风格仍将延续，数字主线的逻辑仍将持续。1）数字相关非银标的仍会是市场关注的重点，从市场的关注逻辑来看，数字主线继续发散，当前下游应用场景是市场关注的重点之一，非银金融行业中的AI应用行情将会持续演绎；2）AI板块仍有较大的预期差，金融板块是AI技术落地的重要场景，这一观点仍未形成共识。我们认为，随着AI场景的逐步落地，这一预期差形成共识的过程仍存在投资机会，3）但我们判断，临近430一季报业绩披露期，市场的关注重点将重归基本面超预期的标的。 　　投资建议，建议关注：短期关注数字+中特估双主线，一季报超预期的标的。1）金融AI应用领域领先，在金融业数字化转型中具有明显优势的东方财富/同花顺/财富趋势；2）具有国企背景，受益于中特估概念，且在投行业务中具有优势，更能抓住资本市场改革红利的中金公司/中信证券/中信建投；3）负债端持续超预期的中国太保，一季报业绩有望改善的东方证券/广发证券。 　　核心数据追踪： 　　1）经纪业务：本周日均股基成交额13389亿，环比+19.5%；年初至今日均股基成交额10117亿，同比-7%。 　　2）融资融券：截至4月6日（7日数据未更新），两市两融余额为1.63万亿，环比+1.3%；年初至今日均1.57万亿，同比-9%。 　　3）投行业务：本周8单IPO上市，较上周增加1单；年初至今IPO规模754亿，同比-60%。本周11单再融资，较上周增加4单；年初至今再融资规模3019亿，同比+12%。 　　4）公募基金：本周指数型基金、普通股票型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型平均预估申赎比分别为0.92、0.87、0.60、0.51、0.21，预计资金净赎回。 　　新发基金方面，本周新成立权益基金规模23亿，环比-72%；年初至今新成立权益基金规模958亿，同比-40%。 　　基金经理行为方面，4月共21只基金暂停大额申购，4只基金放开大额申购，或一定程度上显示基金经理对后市判断偏谨慎。 　　5）场外衍生品：截至23年1月，期末场外期权+收益互换存续未了结初始名义本金1.76万亿，环比-16%/同比-15%。 　　6）国债收益率：截至4月7日，中债国债10年期到期收益率为2.85%，较上周-1bps，较年初+2bps；十年期国债750移动平均为2.92%，较年初和上周末均小幅上行。 　　截至4月7日，券商板块PB（LF）1.27x，位于2018年以来23.1%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华、友邦及太平的PEV估值分别为0.70、0.54、0.45、0.36、1.74及0.13，分别处于自2012年来的10.6%、2.3%、8.4%、5.9%、42.7%及2.0%分位数。 　　风险提示：改革推进不及预期；资本市场大幅波动；居民资产配置迁移不及预期