中国银河-量化转债周报：低通胀弱复苏环境，关注正股业绩验证-230409

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（以下内容从中国银河《量化转债周报：低通胀弱复苏环境，关注正股业绩验证》研报附件原文摘录）
　　核心观点: 　　转债市场概况 　　本周（2023年4月3日至4月7日），中证转债收涨0.98%，上证转债收涨0.74%，深证转债收涨1.46%；转债成交额持续回落，本周转债市场日均成交额为467.79亿元，较上周日均回落24.63亿元，周内成交额合计2338.93亿元。存量可转债共480只，余额为8212.51亿元。本周转股价值上行，溢价率有所提升。本周末按存量债余额加权的转股价值均值为89.33元，较上周末增加0.62元，全市场加权转股溢价率为41.15%，较上周末上升了0.15%。全市场百元平价溢价率水平为23.02%，较上周末上行0.73%。本周共新发行了四只转债，目前未有完成赎回的。证监会核准的速度有所抬升，预计未来新券供给速度会继续加快。 　　板块变化与因子表现 　　截至4月7日，板块呈现普涨特征，其中板块细分下的行业如国防军工、机械设备和电子行业居市场涨幅前三，涨幅分别为1.31%、1.45%、1.01%；煤炭、纺织服饰和汽车等行业领跌。防御性因子和低估值因子在因子表现方面显示出明显的防御性优势。本周市场整体呈现先跌后涨态势，转债市场的防御性优势得到了充分的体现，投资者更倾向于选择防御性较强、低估值的转债。由于复合因子具有较强的防御性，在市场的波动下，其收益出现了小幅回涨。 　　转债策略表现与持仓分析 　　本周"固收+"组合净值出现了1.13%的涨幅，组合仓位调整至41.23%，平均价格为125.92元。此外，本周转债市场的活跃表现出现明显的放缓，高平价转债回落幅度相对较小，这也表明市场的整体表现相对乐观。本周中，转债市场的活跃表现出现明显的进步，高平价转债回落幅度相对较小，这也表明市场的整体表现相对乐观。 　　风险因素： 　　历史数据不能外推，本文仅以统计数据及模拟测算提供判断依据，不代表投资建议。