东方证券-银行业周观点：贷款需求回升，关注地产和消费复苏-230409

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（以下内容从东方证券《银行业周观点：贷款需求回升，关注地产和消费复苏》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　要闻回顾&下周关注：央行发布1季度调查问卷结果，经济热度指数回暖，贷款需求回升。1季度央行调查问卷结果显示宏观经济复苏动能保持向好态势，银行家、企业家宏观经济热度指数分别为33.8%/40.2%，分别较上个季度提升10.3pct/22.8pct。对下季度，银行家宏观经济预期指数为50.9%，高于1季度10.7个百分点。经济良好复苏态势下，贷款需求明显回升，1季度贷款总体需求指数为78.4%，较上个季度提升19.0pct。分行业来看，各行业贷款需求指数集体回暖，其中制造业和房地产企业贷款需求指数回升最为显著，均较上个季度提升11.6pct至73.9%/55.3%，基础设施贷款需求指数为71.0%，较上个季度提升10.4pct。居民端，储蓄意愿下降，投资意愿回升，旅游消费倾向大幅提升；此外，房价预期好转，对下季度房价，18.5%的居民预期“上涨”，房价预期上涨比例呈现触底回升趋势。重要公司公告：北京、宁波披露年报，中行董事会选举葛海蛟为董事长。下周关注：央行公布3月金融统计数据。 　　上周成长股行主导的市场行情下，银行板块表现继续弱于大盘。1）上周申万银行指数上涨0.55%，同期沪深300指数上涨1.79%，银行板块跑输沪深300指数1.24%，在31个申万一级行业中位列第17；2）细分板块来看，大行表现较好，指数单周上涨1.65%，股份行、城商行、农商行分别上涨0.19%/0.30%/0.28%；3）个股方面，涨幅居前的是建设银行（2.02%）、农业银行（1.93%）和工商银行（1.57%），跌幅靠前的长沙银行（-3.16%）、兰州银行（-2.87%）和常熟银行（-0.81%）。估值方面，上周末银行板块整体PB为0.49倍，沪深300成分股为1.42倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的1.0%历史分位，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。 　　上周跨季后整体资金面转松。过去一周资金面整体宽松，回购利率先降后升，DR001、DR007分别较上周末下降44.6BP/39.1BP至1.37%/2.0%；隔夜SHIBOR利率较上周收盘下降46.4BP，报1.37%。上周央行公开市场共有11610亿元逆回购到期，央行在公开市场进行逆回购操作290亿元，周内净回笼资金为11320亿元，下周央行公开市场将有290亿元逆回购到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.87，较前一周末下降63点；美元兑离岸人民币收于6.88，较前一周末上行22点；离岸/人民币价差下降84.9点至-113点。 　　投资建议与投资标的 　　结合3月PMI、地产销售等数据来看，国内经济复苏动能态势保持向好势头。向后看，疫后经济复苏的宏观背景下，银行基本面压力逐步好转是必然趋势。伴随着宽信用、稳增长政策的持续发力，Q1重定价后银行量价质在内的主要盈利要素有望逐步企稳。目前受到前期海外金融风险影响，上市银行估值仍处于历史底部，尤其是招行、平安等机构重仓股估值水平重新进入到低估区间，经济修复的背景下我们持续看好板块估值修复机会，维持行业看好评级。 　　个股方面，建议继续关注两条主线：经济复苏的背景下，优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)、苏州银行(002966，买入)；此外，涉房风险缓释、零售投放修复的背景下，建议关注邮储银行(601658，买入)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)。 　　风险提示 　　经济修复节奏低于预期；房地产流动性风险继续蔓延；海外流动性风险蔓延。