国盛证券-基础化工行业周报：看好白马龙头及高端聚烯烃国产化突破-230409

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（以下内容从国盛证券《基础化工行业周报：看好白马龙头及高端聚烯烃国产化突破》研报附件原文摘录）
　　周期价值核心观点：我们认为三月份大部分白马标的股价有所调整，反映经济周期向上斜率和速度比较缓慢，站在当下往后看，以白马股为代表的价值龙头股盈利向上方向确定性十足，后续的反弹空间将主要来自于经济复苏下盈利继续改善的空间和估值修复的弹性，在龙头盈利向上的趋势确定性较高情况下，重点看好赔率较好白马龙头标的，宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、万华化学、荣盛石化、扬农化工等具备核心竞争力的龙头企业。 　　光伏产业链：推荐光伏产业链上游EVA、POE、反射膜等辅材环节标的。具体看好：1）高端聚烯烃POE用于光伏和汽车轻量化，受N型电池片和钙钛矿电池片趋势拉动，POE作为其封装材料，行业需求增速极快，空间广阔，供给端长期被海外垄断，国产化迫在眉睫，看好国产化较快的相关公司能优先享受行业红利：推荐卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得。3）高纯石英砂：建议关注掌握高纯石英砂核心技术，不断夯实产业链基础优势的石英股份。4）钙钛矿电池电子传输层材料：关注具备专利、技术储备，产业化持续推进的万润股份。 　　电动车产业链：推荐关注产业链上游相关材料及新技术方向标的：1）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；2）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份；3）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。 　　新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；主业二甲戊灵格局佳，C5新材料业务打开成长空间，利润增速较快的农药转型新材料企业龙头——贝斯美；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商——松井股份；2）消费成长：PVP海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善——新开源；润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。 　　周期景气行业观点：1）纯碱：地产需求复苏，新能源拉动强劲，供给扩张有序，出口、库存、价格指标持续改善，关注和邦生物、三友化工、远兴能源、山东海化等；2）能源油气：能源类公司长期资本开支水平不高，环保及碳中和约束供给扩张，盈利改善空间较大。推荐：中国海洋石油、广汇能源等3）氟化工：萤石需求持续提升，重点推荐资源储量、成长性领跑行业的萤石龙头金石资源，制冷剂巨化股份、三美股份、永和股份等。4）农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰股份、扬农化工、中旗股份、先达股份、海利尔等。5）磷化工：资源属性壁垒强，供给端严格控制，需求刚性，景气刚性。推荐川恒股份。 　　风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。