浙商证券-侨源股份-301286-侨源股份点评报告：签华友钴业10亿元氮气供应合同，受益光伏锂电产业快速发展-230409

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（以下内容从浙商证券《侨源股份点评报告：签华友钴业10亿元氮气供应合同，受益光伏锂电产业快速发展》研报附件原文摘录）
　　侨源股份(301286) 　　投资要点 　　事件： 　　上市公司公告：全资子公司金堂侨源与华友钴业控股子公司巴莫科技签订《氮气供应合同》，合同金额约10.23亿元（不含税）。 　　与巴莫科技签署长期管道氮气供应合同，锂电产业供气项目再落一子 　　据公告，金堂侨源与华友钴业控股子公司巴莫科技（锂离子电池正极材料生产企业）签署供气合同，供气期限为2024年3月1日至2038年12月31日（约14年零10个月），合同金额约10.23亿元（不含税，年化收入0.69亿元），由金堂侨源向巴莫科技成阿工业园区建设第四期项目供应高纯度管道氮气。该合同签订有利于公司扩大气体销售规模，提升公司的市场竞争力，促进公司长远发展。 　　公司成长路径：行业需求增长、公司份额提升、产品品类拓展 　　1、大行业：工业气体行业市场空间广阔。预计2022年中国工业气体市场规模有望接近2000亿元，2024年有望达到2199亿元，年复合增速6%-8%。 　　2、小公司：公司市占率不足1%，还有较大成长空间。我们测算公司2021年市场占有率达0.46%，预测2024年市占率将有望达到0.77%。 　　3、公司未来将不断丰富产品品类，拓展高纯空分气体及其他特气市场。 　　公司深耕四川，四川水电、锂矿优势明显，新能源企业云集，客户质地优良 　　公司未来增长点：四川三大产业园——甘眉工业园、成阿工业园、德阿工业园，其中配套客户包括宁德时代、通威股份、天合光能、华友钴业、士兰微、四川发展、龙蟒集团等国内龙头企业。 　　产能有望大幅增长：三个工业园新建项目、两个技改项目、一个基地产量爬坡 　　公司现有生产基地三个：汶川基地、福州基地、都江堰基地（备用），2021年液态气产能合计约76万吨（不含备用产能10万吨）、管道气产能5亿立方米。 　　甘眉工业园、成阿工业园、德阿工业园三个工业园区新建供气项目投产；两个汶川基地的IPO募投技改项目投产以及一个福州基地的产能利用率增加，公司产能有望大幅提升。预计设计满产产能液态工业气体达196万吨（较2022年增长144%），管道工业气体产能达15.33亿立方米（较2022年增长70%）。 　　实控人近亲属近期已实施完成4次增持，充分彰显未来发展信心 　　近期实控人女儿乔莉娜女士、乔鑫女士增持完毕后，公司实控人及其一致行动人持股直接与间接持股比例合计达89.83%。 　　盈利预测及估值 　　预计公司2022-2024年的归母净利润分别1.4/2.8/4.9亿元，三年复合增速40%，对应PE分别为74/37/21倍。维持“买入”评级。 　　风险提示：下游行业景气下行、新兴市场开发不力、大股东持股比例较高。