天风证券-金开新能-600821-22年业绩快速增长，装机增长有望带动业绩进一步提升-230408

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（以下内容从天风证券《22年业绩快速增长，装机增长有望带动业绩进一步提升》研报附件原文摘录）
　　金开新能(600821) 　　事件： 　　公司发布 2022 年年报， 2022 年公司实现营收 30.82 亿元，同比增长 57.52%；实现归母净利润 7.32 亿元， 同比增长 52.34%。 　　点评： 　　存量项目主要位于西北， 22 年加大津冀及中东南地区开发投资力度截至 2022 年末，公司核准装机容量 5566 兆瓦；并网容量 3754 兆瓦，其中光伏 2537 兆瓦，风电 1217 兆瓦。从区位来看，截至 2022 年末，公司风电项目主要位于西北地区，占风电装机的 65.5%；光伏项目主要位于西北、华北、华东地区，合计占比为 94%。 2022 年公司对具有资源优势的津冀地区和消纳优势的中东南地区加大开发投资力度；截止 2022 年末，公司在津冀地区和中东南地区的在建、待建项目规模近 1.8GW。 　　装机增长带动业绩高增， 22 年归母净利润同比+52% 　　装机增长带动电量提升， 2022 年公司累计完成发电量 62.78 亿千瓦时，同比增长 67.04%。 收入方面， 2022 年公司实现营收 30.82 亿元，同比增长57.52%。 盈利能力方面，公司 2022 年新能源发电业务毛利率略降 0.71 个百分点至 62.11%，其中风电毛利率为 67.61%，同比下降 3.61 个百分点； 　　光伏毛利率为 58.09%，同比下降 0.53 个百分点，我们认为或系平价项目增多所致。综合来看，公司 2022 年实现归母净利润 7.32 亿元，同比增长52.34%。 　　制定三曲线战略布局，规划 25 年新能源装机突破 13GW 　　公司制定了“新能源新技术数字化”三曲线的战略布局，并同步制定了相应的战略安排，积极布局上游光伏组件制造业、新能源供应链服务等创新业务领域。同时，公司规划，到 2025 年新能源发电装机规模突破 13GW，目前组件价格已有所回落，公司装机规模有望快速扩张。 　　投资建议： 　　考虑到公司 2022 年业绩以及新能源业务拓展情况， 微下调 2023-2024 年盈利预测，并新增 2025 年盈利预测， 预计公司 2023-2025 年归母净利润为10.3、 14.1、 17.2 亿元（ 2023-2024 年前值为 11.3、 15.7 亿元），对应 PE 14、10、 8 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 新增装机不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、电价下调的风险、下游需求低于预期等