中邮证券-有色金属行业周报：海外经济衰退担忧加剧，贵金属迎来新机遇-230409

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（以下内容从中邮证券《有色金属行业周报：海外经济衰退担忧加剧，贵金属迎来新机遇》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　铜：海外经济衰退担忧再起，铜价震荡走低。4月2日，OEPC主要成员国宣布减产计划，随后油价暴涨，引发市场对通胀以及全球经济衰退的担忧。基本面方面，近期供应端频出利好，Teck Resources官宣旗下位于智利的Quebrada Blanca二期项目已生产出第一批散装铜精矿并计划2023年年底达产，QB2矿山寿命27年，促使TC/RC加工费上调；终端需求未见好转精铜杆订单持续下滑。整体看，供需紧张有所缓解，加之海外经济衰退担忧，铜价上行压力加剧。 　　铝：电解铝产能有所修复，4月预计继续去库。根据SMM数据3月国内电解铝产量为341.2万吨，同比增长2.9%。预计进入4月份贵州、四川等地开始复产，云南电解铝开始稳定运行，暂无进一步减产要求，4月电解铝产量有望有所修复。3月以来国内电解铝库存已经去库约24万吨，下降了近20%。目前国内开工率复苏较好，叠加4月是下游消费的旺季，预计4月国内电解铝库存继续维持去库状态。 　　黄金：非农数据略超预期，通胀压力制约金价进一步走高。本周五晚，美国公布3月份非农数据，新23.6万人，前值为31.1万人，略超预期，为自2020年12月以来最小增幅；以及本周三“小非农”ADP数据爆冷都在说明美国经济衰退正在逼近，但通胀压力仍然不可小觑，市场对5月份再次加息的预期增强。短期内，经济衰退避险情绪仍在，但加息预期制约了黄金价格继续上行，或将维持高位震荡。 　　白银：金银比持续修复，白银保持强势。截止4月7日，LME白银价格月涨幅21.49%，黄金价格月涨幅9.71%，银价上涨强于黄金主要由于白银价格超跌，带动金银比修复影响，3月以来金银比由最高点92.64修复至目前的80.28，距离近20年均值67.04仍有差距，未来白银均值回归行情仍将继续。 　　镁：府谷地区镁厂或将减产，镁短期报价上涨。本周镁价上涨5.45%，突破近1月以来高点，根据长江有色金属网，陕西榆林市府谷地区主流工厂减停产计划逐渐落实，产能增加受限，参考2021年陕西地区要求主要镁厂减停产事件，镁价在此期间达到历史最高价，超过7万元/吨，本次停产如涉及大多数镁厂，镁价短期表现或超预期。 　　锂：锂盐开始停减产，价格有望迎来拐点。周内电池级碳酸锂价格为21万元/吨，继续下跌趋势。根据SMM数据，3月碳酸锂产量为30585吨，环比下降1%，同比增长17%，主要是云母冶炼企业停减产，碳酸锂供应下降，预计4月受到下游需求不及预期，部分企业开始亏损，锂盐企业大概率继续停产，预计4月碳酸锂产量为29756吨，环比减少3%。 　　投资建议 　　建议关注兴业矿业、南化股份、铂科新材、中钢天源、龙磁科技、天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源等。 　　风险提示： 　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。