中诚信国际-高收益债策略周报2023年第13期：房企债务重组推进关注相关机会 高收益债净价指数继续上涨-230407

文本预览：

《中诚信国际-高收益债策略周报2023年第13期：房企债务重组推进关注相关机会 高收益债净价指数继续上涨-230407（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-高收益债策略周报2023年第13期：房企债务重组推进关注相关机会 高收益债净价指数继续上涨-230407（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第13期：房企债务重组推进关注相关机会 高收益债净价指数继续上涨》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数延续上涨，涨幅较前值继续收窄，3月31日指数为145.32，较前期上涨0.202%。 　　高收益地产债：据中指研究院数据，2023年1-3月TOP100房企全口径销售总额为17589.5亿元，同比增长8.2%，为2022年以来首次实现增长，其中3月TOP100房企销售额环比上升36.7%，同比上升24.6%，增幅较上月出现进一步提升。整体而言，随着前期密集出台的房地产政策落地实施，房地产销售表现出稳步修复的态势，但可持续性仍受购房者收入预期、房企交付情况和房价变化等因素影响，建议投资者持续跟踪。此外，值得注意的是，近期，部分出险房企债务重组方案取得一定进展，多选择展期、债转股、以新换旧、增信、AMC融资等方式推进债务处置。从债务兑付优先性来看，银行贷款及非标一般涉及资产抵押，相比其他无担保层级债权人更具优势；房企资产主要在境内，在推进债务重组时，境外债权人往往更为弱势，重组方案不如境内。境外债务占比高、境内贷款和非标占比低的房企发行人境内债回收率相对具有优势，博弈违约房企债回收价值的投资者可适当关注相关投资机会。 　　一级市场：发行规模维持高位，发行利率利差基本持平 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计70笔，发行总额430.82亿元，较前值增长17.39亿元；加权发行利率为6.87%，加权信用利差为449.78BP，与前值基本持平。 　　二级市场：净价指数继续上涨，成交规模小幅增加 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，各主体性质指数连续五周普涨；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，山东、广西涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数上涨，房地产、批发和零售业涨幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交1330.74亿元，较前值增加3.38%，占二级市场狭义信用债成交总额的13.90%，较前值增加2.51个百分点。1）从成交量价看，投资型高收益债城投成交集中度进一步上升，投机型高收益债成交规模持平；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为14.38%，较前值增加1.68个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　“16华夏债”本息兑付违约。 　　“21金科地产MTN001”本息兑付展期。 　　百年人寿保险股份有限公司主体及债项评级下调。