华西证券-国泰ETF资产配置月报：4月建议关注国泰基建ETF等产品-230407

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（以下内容从华西证券《国泰ETF资产配置月报：4月建议关注国泰基建ETF等产品》研报附件原文摘录）
　　国泰基金在行业、主题ETF领域布局较多，重点标的均有覆盖 　　在全市场ETF管理人中，国泰基金是较早发行ETF的管理人之一，也是管理规模最大的ETF管理人之一。至2023年3月底，国泰基金旗下股票ETF产品数量达到45只，规模合计1034亿元。 　　多维度寻找影响指数涨跌分化的核心因子 　　指数基金的配置策略核心在于标的指数的选择，根据华西金工对于行业/板块轮动的研究，影响行业/板块涨跌分化的原因有很多： 　　宏观层面，经济周期是重要因素之一；中观层面，景气改善是驱动行业/板块涨跌的重要推手，历史业绩的边际变化具有较强的指导意义；微观层面，资金流入流出、微观交易结构也在一定程度上影响行业和板块分化。 　　我们通过历史业绩、一致预期、微观交易结构、资金流向多维度构建ETF产品轮动组合。历史业绩：指数盈利边际改善能够贡献超额收益 　　ROE_TTM环比变动、营业利润TTM环比增长率、归母净利润TTM环比增长率三个因子表现出色，在不同标的指数间均有较好的区分能力。 　　一致预期：分析师预期可作为基本面景气度的有效补充分析师一致预期景气度变化因子区分能力较好 　　历史业绩因子虽然表现较好，但由于数据更新频率较低，滞后较为明显，特别是三季报披露后留有较长的空窗期，分析师预期数据可以作为有效的补充。 　　我们对标的指数成分股一致预期净利润、一致预期ROE按照流通市值加权合成，得到指数一致预期指标，进而通过环比变化来观察分析师预期景气度的边际变化。 　　风险提示 　　量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。