新湖期货-燃料油周度交流-230407

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（以下内容从新湖期货《燃料油周度交流》研报附件原文摘录）
　　LU2307-FU2309价差维持约1030元附近震荡：高硫燃油仓单下降10100至4570吨，低硫仓单下降15180吨至11640吨 　　现货方面，新加坡高硫燃料油涨47美元，贴水维持7美元，低硫涨38美元，贴水跌5至1美元，低高硫价差收窄7至123美元 　　新加坡高硫Back结构，近次月价差6美元/吨；低硫结构维持Back，近次月价差涨1至8美元/吨。 　　新加坡380与Brent近月裂解价差涨1至-13美元/桶，内盘裂差震荡：0.5与Brent裂差维持约8美元/桶，内盘裂差震荡 　　高硫燃油：供应端，OPEC+自愿减产（实质减产超100万桶/日）、俄罗斯延长减产50万桶/日，酸油供应预期下降：需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱：即将进入夏季发电旺季，燃烧需求增加：高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380-Brent目标-10美元/桶）。 　　低硫燃油：供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松：需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位，航速维持低位，油轮在运船舶量继续回落，航速高位，综合来看海运需求支撑有限；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。 　　策略：高硫因供应端收紧以及需求提升预期，仍可考虑做多高硫裂解价差。 　　风险：高硫供应未降；高硫需求不及预期；仓单干扰；原油大涨等。