金信期货-策略报告：双焦跌到哪了-230407

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（以下内容从金信期货《策略报告：双焦跌到哪了》研报附件原文摘录）
　　细算焦炭估值 　　周二，我们在《双焦的慢慢熊途》中提到，焦炭05合约2530，09合约2450均已在4/6-4/7日的收盘价、最低点等位置得到兑现，不知您是否有留意，随后在4/6日夜盘双焦05合约率先企稳，那么现在我们来看，盘面到底运行到哪一步了。 　　先谈估值： 　　3/31-4/3日，焦炭完成了第一轮下跌，跌幅50-100不等，下跌前产地准一2440，对应仓单2675。因此可以进一步推算不同降价预期下对应的仓单成本，具体见下表；如果您对表中数字没有感觉，那让我们把它们放进行情里，那么我们就非常清晰的看到：焦炭05合约交易了150元/2-3轮的下跌（50+100/50+50+50），09合约也交易了200元的下跌。 　　操作建议 　　简单小结，即当前盘面焦炭在现货的基础上交易了再跌100-150元/吨的预期。 　　那么还有空间吗？ 　　答案是，依然还有。下图是3-6日各产地的利润情况，可以看到基本上利润都在120以上，核心产区甚至可以到250元以上，并且请注意，再焦炭价格下跌的同时利润仍然在增厚，这表明当下成本端仍在大幅让利所以，目前盘面只是交易了把焦化即期利润吃光，但考虑到焦煤积重难返，进一步让利将打开下方空间。 　　因此，焦煤焦炭的空单仍建议继续持有，注意换月09，若反弹到压力位附近仍可抛空。