中诚信国际-信用利差周报2023年第12期：上交所支持央企引领发行科创债，债券收益率普遍下行-230407

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（以下内容从中诚信国际《信用利差周报2023年第12期：上交所支持央企引领发行科创债，债券收益率普遍下行》研报附件原文摘录）
　　市场动态 　　3月29日，上交所举办推进中央企业发行科技创新公司债券座谈会，旨在进一步推动央企发挥在科创领域的引领作用，引导资金要素向科创领域聚集。由于科创债发行门槛较高，国企是发行科创债的主要力量，民企发行的科创债较为有限。上交所此次推介央企的发债示范作用，有助于发挥央企支撑产业链上下游的作用，促进央企将融资资金投入中小型科创企业，间接为民企提供融资支持，带动中小企业进一步发展，更好地服务于科技创新与实体经济发展。 　　近期，部分债券型基金披露的招募说明书显示，债基投资的信用资产中不同信用等级的信用债占比有所变化。其中，AAA级信用债占债基持仓信用债的比例不低于80%，AA+级信用债占持仓信用债占比不超过20%，此前AA+级信用债的持仓比率大多为“不高于50%”，占比被大幅调低；并且，债基未投资于信用评级为低于AA（含AA）的信用债。从现实情况来看，公募基金从2022年开始逐步调仓，根据2022年公募基金年报数据，80亿规模以上的公募债基对于AAA级信用债的配置比例已达76%以上，较2021年末提升19个百分点，且对于AA+及以下等级的信用债投资偏谨慎，因此，此次债基新规短期内或不会对市场产生明显影响。 　　宏观数据 　　3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，较前值回落0.7个百分点。3月财新中国制造业PMI为50.0，较前值下降1.6个百分点。非制造业商务活动指数为58.2%，较前值抬升1.9个百分点，说明非制造业恢复步伐较快。综合PMI产出指数为57.0%，较前值提高0.6个百分点。 　　货币市场 　　上周，央行在公开市场合计开展11610亿元7天期逆回购操作，同期有3500亿元7天逆回购到期，最终央行实现净投放资金8110亿元。截至上周五，除DR014较前一周下行4bp外，其余各月内期限质押式回购利率较前一周普遍上行21-69bp。Shibor方面，3月期和1年期Shibor分别下行2.5bp和1.2bp。 　　一级市场 　　上周，信用债发行规模为3545.96亿元，较前一期减少456.78亿元；取消发行规模为136.45亿元，较前一周增加29.55亿元。除超短融、短融、PPN发行规模增加外，其余主要信用债品种发行规模均有所减少。基础设施投融资行业发行规模较前一期减少37.29亿元，其余各行业发行规模有涨有跌。净融资方面，多数行业表现为融资净流出。发行成本方面，债券平均发行利率多数上行。 　　二级市场 　　上周,债券二级市场交易规模有所减少，日均现券交易额较前一期减少1298.11亿元至12408.75亿元。上周，工业企业利润数据偏弱、A股波动等因素对债市情绪仍有支撑，债券收益率普遍下行，利率债收益率全面下行，变化幅度在1-7bp之间；信用债方面，除1年期部分等级信用债收益率较上周小幅上行外，其余品种信用债收益率下行1-6bp。信用利差方面，各期限品种信用利差涨跌互现，幅度不超过6bp。评级利差方面，各相邻等级间利差与上期相比均变动不大。