中银国际-家电行业家电社零&地产数据点评：21M5，地产竣工延续复苏趋势，带动家电内销持续回暖-210618

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国家统计局发布2021年1-5月社零&房地产行业数据，1-5月家电社零&地产数据同比高增，前期受疫情抑制的地产竣工、销售持续兑现，同时新开工增速、销售增速与竣工增速的缺口仍在，家电内销复苏趋势不改。

家电社零数据：2021年1-5月，家电类社会消费品零售总额3314亿元，YOY+23.20%。

单5月家电类社会消费品零售总额748亿元，YOY+3.10%。

房屋竣工：2021年1-5月，全国房屋竣工面积2.76亿平方米，YOY+16.40%，增速环比下降1.49pct；单5月竣工0.48亿平方米，YOY+10.13%，增速环比上升13.21pct。

2021年1-5月住宅竣工1.99亿平方米，YOY+18.50%，增速环比下降2.20pct；单5月竣工0.33亿平方米，YOY+8.57%，增速环比上升12.84pct。

商品房销售：2021年1-5月，全国商品房销售面积6.64亿平方米，YOY+36.30%，增速环比下降11.80pct；单5月销售1.61亿平方米，YOY+9.15%，增速环比下降10.06pct。

2021年1-5月住宅销售5.97亿平方米，YOY+39.00%，增速环比下降12.10pct；单5月销售1.45亿平方米，YOY+11.24%，增速环比下降9.26pct。

新开工情况：2021年1-5月，全国房屋新开工面积7.43亿平方米，YOY+6.93%，增速环比下降5.92pct；单5月新开工2.04亿平方米，YOY-6.07%，增速环比上升3.25pct。

2021年1-5月住宅新开工5.55亿平方米，YOY+9.09%，增速环比下降5.34pct；单5月新开工1.52亿平方米，YOY-2.94%,增速环比上升5.17pct。

房地产开发投资：2021年1-5月，全国房地产开发投资5.43万亿元，YOY+18.30%，增速环比下降3.30pct；单5月投资1.41万亿元，YOY+9.70%，增速环比下降3.98pct。

2021年1-5月住宅投资4.08万亿元，YOY+20.70%，增速环比下降3.70pct；单5月投资1.06万亿元，YOY+11.14%，增速环比下降4.85pct。

投资建议内销复苏仍在不断验证，建议关注高景气度子行业相关龙头。

1）21M5家电社零数据同比增长3.10%，内销复苏仍在不断验证。

2）从21M5地产销售及竣工数据来看，销售面积在高基数情形下增速有所放缓；三道红线要求下，地产企业加速推盘、提高资金周转意愿较强，使得销售面积增速仍保持一定韧性，竣工延续复苏趋势。

新开工增速、销售增速与竣工增速的缺口仍在，家电内销有望持续受益。

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风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素影响住房施工进程等。