平安证券-商品贸易行业社零看景气（5月社零数据分析）：景气度延续平稳，软饮料、化妆品类增速领跑-210618

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粮油、食品类：必选消费品增速稳定，食品指数跑输大盘7.4PCT5月，粮油、食品类限额以上企业零售总额为1266亿元，同比增长9.2%，较2019年同期增长15.8%。

1-5月，粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长9.5%。

景气度持续上行。

5.15-6.14，食品指数（882233.WI）下跌3.2%，跑输万德全A7.4pct。

其中，第一权重股伊利股份下跌0.5%，前十大权重股中金龙鱼表现最好，上涨16.2%。

风险提示：宏观经济环境风险：消费行业景气度受宏观经济影响较大，警惕宏观环境变化带动消费行业景气度波动。

行业竞争加剧风险：消费品行业竞争比较激励，行业竞争加剧可能会导致行业价格战、渠道利润压缩等问题，影响行业景气度。

政策因素风险：政策变动对行业整体有较大影响，比如消费税改革、进出口关税政策等。