开源证券-梦网科技-002123-公司信息更新报告：股权激励新起点，5G消息打开新空间-210618

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2021股权激励计划草案发布，稳固核心团队促发展，维持“买入”评级公司公告2021年股票期权激励计划草案发布，拟向365名激励对象授予3621万份股票期权，占公司公告日股本总额的4.01%，行权条件为以2020年营收为基数，2021/2022/2023年营收增速不低于49%/83%/115%，即2021/2022/2023年营收不低于40.77/50.07/58.82亿元，则2021/2022/2023年营收同比增速不低于49%/23%/17%。

此次股权激励实施对象广泛，包括高、中、基层管理人员和核心技术人员，有利于公司稳定核心管理与技术团队，夯实人才基础。

随着5G消息的加速落地，公司作为行业的绝对龙头，有望充分享受行业发展红利，经营业绩有望超预期。

我们维持预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元，同增238.0%/49.7%/38.4%，EPS为0.42/0.63/0.87元，当前股价对应PE分别为40.1/26.8/19.4倍，存在一定市场低估，维持“买入”评级。

聚焦云通讯主业，毛利率大幅提升，盈利能力有望再超预期2021Q1公司营收6.24亿元，归母净利润0.47亿元，同比上升40.87%，云通信业务毛利率大幅提升至19.94%，同比增长5.48%，带来公司盈利能力提升。

传统短信业务作为刚性需求为公司提供业绩保障。

随着5G消息产业生态逐步成熟，三大运营商加速推动5G消息商用落地，5G消息市场将迎来黄金发展期，在互联网流量见顶，微信等营销渠道转换率有限及5G手机终端放量的背景下，5G消息作为新的营销渠道业务有望进一步打开企业短信市场空间，云通信业务长期可持续高质量增长可期。

华为服务号（终端服务号）业务基于华为移动终端，有效整合下游资源，目前已覆盖商家数量大超预期，终端覆盖率有望持续提升，成为新的流量入口，且目前华为服务号已基于鸿蒙OS进行更新适配，公司未来业绩有望再超预期。

风险提示：运营商平台建设不及预期；运营商政策变动；富信、手机服务号的推广不及预期。