金信期货-期市晨报：油脂油料预计小幅低开，日内震荡偏弱-230406

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（以下内容从金信期货《期市晨报：油脂油料预计小幅低开，日内震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　美国就业数据不及预期 　　美国劳动力需求似乎正在显示出放缓的迹象，就业市场正在松动，或反映了美联储的持续加息对就业市场起到抑制的预期效果。美国3月ADP就业人数增14.5万人，预期增20万人，前值由增24.2万人修正为增26.1万人；2月份美国职位空缺数下降至990万，为2021年5月以来首次跌至1000万以下，远低于预期的1040万人。美联储梅斯特：现在判断美联储是否会在5月份加息还为时过早；预计利率将“略提高”，然后保持不变；银行业的紧张局势增加了利率走势的不确定性；企业正在为经济放缓做准备；现在不清楚银行动荡影响的持续时间和程度。 　　对于美联储来说，通胀目标和宏观审慎是当下两个重要的权衡因素，尤其是在银行风险事件引发美国信用紧缩加快的当下，金融稳定逐步成为美联储加息进程中的权衡因素之一。而OPEC+超预期减产提振原油价格，对美国通胀韧性再度增加不确定性，从宏观面上看影响美联储加息节奏和利率终点，引发潜在的海外流动性收缩和全球金融市场的脆弱性上升，同时也带来潜在美国经济衰退风险的抬升。因此美联储折中的权衡可能是5月后停止加息并维持高利率，年内不降息。 　　而国内经济仍维持渐进复苏节奏，市场情绪由谨慎-乐观-乐观谨慎，后续随着居民活动链条和基建链条对就业的拉动作用，需求仍有修复空间，不过收入和信心改善仍是慢变量下修复斜率或有所放缓。因此股市短期在内外不确定下仍偏震荡，而随着美联储加息尾声渐进、以及国内政策增量预期打开，4-5月股市胜率或将提升，5月可能是一个重要的时间窗口。 　　对于资产价格来说，今年中美需求无法共振下，商品很难走出趋势性行情，短期仍以结构性机会和区间震荡思路对待，预计国内外需求共振带来的商品系统性机会或要到今年四季度到明年，年内大部分时间市场机会仍在权益一侧。贵金属中期仍将继续受益于美联储加息尾声+美国经济衰退风险上升，而以国内经济基本面为主导的黑色系商品，在此前市场的强预期未得到兑现下，短期调整压力或有所加大。A股短期或仍受制于“美联储加息节奏不确定性+国内政策和增长”的不确定性，存量资金博弈+板块轮动过快，预计A股仍处在震荡区间，赚钱效应不佳。中期经济向好修复趋势仍是主导股市上行的因素，随着美联储加息渐近尾声、以及国内政策增量预期打开，4-5月股市胜率或将提升，关注地产成交修复能否继续持续。