天风证券-策略·复盘：3月极简复盘：十张图看关键变化&核心逻辑-230405

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（以下内容从天风证券《策略·复盘：3月极简复盘：十张图看关键变化&核心逻辑》研报附件原文摘录）
　　3月复盘要点包括： 　　1）大类资产表现：AI引领科技热 　　2）历史经验，TMT板块成交额占比大幅提升后，短期可能不会马上结束，行情进入亢奋和轮动补涨阶段 　　3）基于预期演绎的主题行情可能在4月下旬暂告一段落 　　4）牛市主线都来自产业周期，而且通常“炒新不炒旧” 　　5）半导体基本面可能即将触底，有望看到周期与技术共振 　　6）制造和消费领域的新技术/低渗透方向同样值得关注 　　7）“中特估”热度持续，央国企/低估值资产如何重估？ 　　8）欧美银行业危机暂未给全球流动性带来太大冲击 　　9）反而在银行业危机后，年内加息预期被大幅扭转 　　10）美国2月CPI和PCE环比增速均边际放缓 　　3月核心观点： 　　1）当前仍然是主题的亢奋阶段，4月中旬左右关注点可能回到报表。 　　2）全年来看，今年的主要格局还是〖中美共振去库存〗，对应主题和产业投资的大年，核心是新技术、新产业、新政策。 　　风险提示：国内宏观下行压力超预期，4月财报季业绩不达预期风险，石油减产增加通胀不确定性，海外银行业危机蔓延等。