国投安信期货-大宗商品周报：海外流动性压制缓解，商品短期或震荡偏强-230403

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：海外流动性压制缓解 商品短期或震荡偏强》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场整体收涨1.37%。其中黑色领涨1.49%，能化与贵金属分别上涨1.42%和1.08%。有色与农产品微跌0.34%和0.01%。 　　商品市场20日平均波动率继续抬升，其中农产品板块震荡分化较为明显，而有色板块整体以降波为主。资金方面，全市场上周转为净流出，资金流入主要集中在贵金属板块，和铁矿石、白糖、以及PTA等品种上。 　　展望：上周随着宏观情绪缓和，市场风险偏好改善，大宗商品价格整体呈现振荡偏强的走势。美国PCE数据回落，市场预期通胀回落趋势明显，对于美联储加息即将结束的预期进一步升温。国内来看，PMI数据反映国内经济景气度维持在扩张区间，建筑业施工进度继续加快，基建高频数据同样反映旺季效应。不过新出口订单小幅回落，显示海外经济下行或对制造业形成一定拖累。海外流动性压制缓解，短期商品或震荡偏强。 　　贵金属方面，银行风险带来的避险情绪有所回落。市场关于美联储的货币政策继续博弈，持续转好的欧美PMI短期提振了市场对于美联储延续紧缩政策的预期，使得上周一板块出现大幅转弱。不过随后市场依旧侧重于下半年美联储降息，因此板块再度走强。受原油开盘大幅上涨影响，通胀延续高位预期升温，或对贵金属形成利空，短期板块或维持高位震荡，在当前白银价格相对美元指数偏高的情况下，金银比倾向于向下波动。 　　有色方面，供给方面，上周原料端加工费整体持平，冶炼端产量继续回升；需求同样延续小幅回升，市场暂未出现终端强消费信号，因此整体去库节奏趋缓。总体而言，暂时没有明显的供求矛盾。短期延续震荡走势。 　　黑色方面，原材料方面，焦煤期现共振下跌，短期或延续趋势性下降。而吨钢利润不再扩张，使得钢厂对焦炭的累库诉求偏低，焦炭需求边际有所恶化。因此，成本延续下移背景下，短期双焦可能继续震荡偏弱。钢材方面，上周螺纹钢表需有所回升，库存继续下降，且去化较好。炼钢利润稍微改善之后没有继续扩大，钢厂心态偏谨慎，供应压力有所缓解。盘面反弹阻明显增大，成本端下移或对钢价形成一定利空。 　　能源方面，需求端来看，美国上周EIA数据显示原油库存降幅超预期，美国汽油库存也连续下降，降幅继续超预期，对油价反弹形成支撑。周日晚间沙特及多个OPEC+国家宣布减产，今日油价大幅高开。由于近期油价已企稳回升，在此背景下宣布减产计划大超市场预期。短期油震荡偏强。 　　化工方面，上周随着油价反弹，化工板块走势相对偏强。煤化工当前基差仍是环比走弱，短期或延续震荡偏弱。随着油价大幅反弹，对油化工形成强支撑，其中燃料油和沥青在基本面较好的基础上，短期或震荡偏强。聚酯方面，PTA受原油上涨影响，或仍有支撑。不过终端织造负荷下降，聚酯开工率小幅下滑，产业链需求有下滑预期，整体或以震荡为主。