国盛证券-工银中证港股通高股息精选ETF投资价值分析：精选可持续高股息的港股-230405

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（以下内容从国盛证券《工银中证港股通高股息精选ETF投资价值分析：精选可持续高股息的港股》研报附件原文摘录）
　　当下高股息策略配置价值显著： 　　1、高股息股票长期具备超额收益。高股息的股票一般而言基本面情况较好，能吸引增量资金，从海内外市场历史数据来看，高股息股票长期来看具备显著的超额收益，股息指数长期表现较好，总体显著跑赢大盘。 　　2、期限利差上行可带动红利策略走强。港红利股可以看作是一年后会明确付息的短久期债券，因此基于股债无套利的原理，当期限利差上行在股票端应做多红利。从当前来看，中国和美国的期限利差都处于历史较低的位置，博弈未来期限利差抬升，进而可带动高股息策略走强。 　　3、港股通高息精选指数未来1年预期回报较高。借鉴GK模型股票收益分解的思路，我们可以将高股息股票的收益拆分成3块：股票收益≈股息率+盈利增速+估值变化率。即使假设未来估值变化率为0的悲观条件下，中证港股通高股息精选指数(HKD)的未来1年的预期回报也达到12.18%。 　　中证港股通高股息精选指数(HKD)投资价值分析： 　　1、指数选股：精选港股通高股息股票。指数从符合港股通条件的港股中选取30只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映香港市场股息率高、盈利持续且具有成长性的股票的整体表现，主要聚焦港股高股息企业。 　　2、指数业绩：长期表现优秀，具备防御属性。长期来看指数跑赢恒生指数，尤其是近几年超额收益显著。根据恒生指数月度收益率正负划分为“港股上涨月份”、“港股下跌月份”，统计发现指数在“港股下跌月份”情景中展现出较高的防御属性，平均回撤幅度显著小于恒生指数。 　　3、指数优势：低估值、高分红、高盈利、低波动率，高股息与高成长兼备。指数当前估值处于近3年较低分位数水平，具备较高的投资性价比。从风格因子暴露来看，指数在风格上具备高分红、高盈利、低波动率等特点。指数兼具高股息率与高成长性，在同类高股息指数中排名前列。 　　工银中证港股通高股息精选ETF基金投资价值分析： 　　1、工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691，简称：高股息ETF港股）于2023年3月13日起公开发行，助力投资者一键布局港股市场高股息高成长优质企业，跟踪指数为中证港股通高股息精选指数(HKD)。 　　2、基金由刘伟琳女士和史宝珖先生共同管理，两位基金经理均具备丰富的被动产品投资管理经验。工银瑞信基金管理有限公司旗下ETF产品线齐全，管理经验丰富，助力投资者被动指数投资。 　　风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。