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紫金天风-苯乙烯季报:预期的证实与证伪-230403

上传日期:2023-04-06 14:44:10 / 研报作者:肖兰兰卢安琪 / 分享者:1005681
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(以下内容从紫金天风《苯乙烯季报:预期的证实与证伪》研报附件原文摘录)
  一季度行情以春节为分界点,节前乐观预期与备货需求导致价格一路走高,节后需求证伪导致价格一路下跌,宏观和原油也给价格带来一定波动。利润也是如此,苯乙烯-纯苯价差节后开始下跌。随着需求缓慢回归,3月苯乙烯去库至中性水平,迎来结构转变。市场方向较为一致,绝对价格的大幅波动与基本面关联性较小。   二季度基本面分歧也不大,预计绝对价格波动仍然会由油品或者宏观给出。美国炼能短时间内难以弥补,汽油库存低于历史5年范围,在驾驶旺季到来之前,调油行情很难证伪。结构上的机会更有确定性,苯乙烯和纯苯二季度库存走向分化,苯乙烯累库而纯苯去库,双边建议做缩苯乙烯-纯苯价差和纯苯正套。   苯乙烯Q2供需宽松。供应环比增加,大型装置检修结束,淄博峻辰投产。需求方面边际好转,三大S有新增装置预期,家电排产好转且二季度为空调生产旺季。装置重启和投产带来的供应增加有冲击性,需求回归过程缓慢,供应增量大于需求,库存将由中性水平走向偏高。   纯苯Q2供需紧张,库存由高位走向中性。供应方面装置有春检计划,需求方面维持稳定。一季度纯苯库存持续高位,但这点并未体现在绝对价格上,那么二季度基本面紧张带来的上涨可能会削弱。此外,纯苯还有调油方面的支撑,在真正的驾驶旺季6月到来之前,调油很难被证伪。
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