华泰期货-聚烯烃日报：油价上涨后影响边际减弱，聚烯烃回归基本面逻辑-230406

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（以下内容从华泰期货《聚烯烃日报：油价上涨后影响边际减弱，聚烯烃回归基本面逻辑》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　聚烯烃受油价大涨刺激走高，从突发事件的交易情绪释放上看，盘面价格已经释放到位，除非油价继续大幅且快速上涨，否则化工品将逐渐回归基本面逻辑运行，原油上涨在本周的影响会边际减弱。同时我们关注上周五聚烯烃期货修改交割品类一事，交易所暂未公布有新增交割品类。基本面看，需求依然低迷抑制涨幅，供需面上，受国际油价大涨影响，成本端支撑转强，二季度处于扩能高峰，京博、广西鸿谊装置均计划投产，加上一季度扩能装置继续放量，故整体供应端压力较大，现实库存压力下，聚烯烃建议暂时观望。 　　核心观点 　　市场分析 　　库存方面，石化库存81.5万吨，较上一工作日-2万吨。石化总体库存有所增加。基差方面，LL华东基差在+30元/吨，PP华东基差在-10元/吨，基差小幅走弱。 　　生产利润及国内开工方面，由于油价大涨，LL油头法生产利润快速回落至盈亏平衡附近，原油制PP生产利润亏损有所增加，PDH制PP利润维持高位震荡。 　　非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差转负，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大。 　　进出口方面，PP进口窗口关闭，PE进口窗口重新打开，可将此作为逢高做空聚烯烃的一个因素去考虑。 　　策略 　　（1）单边：原油影响边际减弱，交割品类消息暂未公布，聚烯烃基本面依然疲软，聚烯烃建议暂时观望。 　　（2）跨期：无。 　　风险 　　原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。