国元期货-白糖期货季报：前高不是梦，但风大请慢走-230405

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（以下内容从国元期货《白糖期货季报：前高不是梦，但风大请慢走》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　2023年一季度，郑糖大幅上涨超11%，技术上看，目前已处于自2019年上涨大周期压力线附近。基本面上来看多空因素交织，国际方面，长期来看，利多利空各占一半，印度、泰国、欧盟、中国糖产量前景下降将从长期内对糖价提供支撑，但是巴西2023/24榨季糖产量预估增加也将在2023年内制衡糖价上涨的力量。国内方面，长期来看也是利多利空各占半壁江山。第一，2022/23榨季国内食糖产不足需，留有627万吨左右的供需缺口依靠进口弥补，长期利多糖价；第二，2023年国内食糖消费的改善不会一蹴而就，消费旺季中不超预期可能就会成为不及预期，将成为阶段性制约糖价上涨的利空因素。 　　往后看，待4-5月巴西全力开榨后，6-7月将迎来巴西糖的出口旺季，届时ICE原糖价格情况将会影响我国正规糖源进口窗口能否打开。综合看，短期国内外糖市仍偏紧张，糖价仍有上涨潜力，但目前追高的性价比不高。