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中金公司(601995) 核心观点 中金公司公布 2022 年年度报告。 2022 年， 公司实现营业收入 260.87 亿元，同比下降 13.42%； 实现归母净利润 75.98 亿元， 同比下降 29.51%。 基本每股收益为 1.46 元/股， 同比下降 32.41%。 2022 年加权平均净资产收益率为8.88%， 同比减少 5.77 个百分点。 投行巩固， 跨境突出。 2022 年公司实现投行业务收入 70.06 亿元， 同比基本持平。 公司作为主承销商完成了 A 股 IPO 项目 32 单， 主承销金额 528.63 亿元， 排名市场第三。 投行业务彰显国际化优势， 作为保荐人主承销港股 IPO规模 35.88 亿美元， 排名市场第一； 作为全球协调人主承销港股 IPO 项目规模 22.80 亿美元， 排名市场第一， 后续或受益于中国企业走出去跨境融资。截至 4 月 1 日， 公司投行储备项目（包含 IPO 和再融资） 数量排名行业第四。 转变模式， 财富逆势。 受市场活跃度下行影响， 公司实现经纪业务收入 52.32亿元， 同比下降 13.25%。 借力财富子公司打造财富品牌， 发力“50 系列”等产品线， 产品保有逆市增长。 公司财富业务产品保有量超 3400 亿元， 同比增长超 10%； 买方投顾产品保有量稳定在近 800 亿元。 把握“二八法则” ，持续构建在中高净值客群信任， 公司财富客户接近 600 万户， 同比增 28.3%。 群体拓展， 机构领先。 机构客户夯实， 覆盖境内外机构投资者 9000 余家，尤其在 QFII/理财子/头部私募客户中建立份额优势。 受市场下行影响， 公司全年实现投资业务收入 106.08 亿元， 同比降 28%， 主因以公允价值计量的金融投资产生的收益净额减少。 注册制后 PE 业务与投行协同性增强， 中金资本管理部被投企业 IPO 数量超过 30 家， 涉及前端与后端多阶段多产业分布。 结构调整， 另类探路。 公司 2022 年实现资产管理业务收入 13.65 亿元， 同比下降 10.96%。 结构调整持续， 集团公募基金、 私募股权投资基金分别实现35%、 19%同比增长， 同时集合资管计划管理规模同比下降 60%。 中金基金管理资产规模同比增长 258.69 亿元， 22 年发行首批保障性租赁住房 REITs 产品和市场规模最大的公募 REITs 产品， 标杆凸显， REITs 扩容背景下将继续发挥业务优势， 盘活多类型基础设施/商业/产业资产。 风险提示： 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性； 金融监管趋严；市场竞争加剧； 流动性紧张导致融资成本上升； 创新推进不及预期等。 投资建议：我们预测2023-2025 年公司归母净利润分别为93.98 亿元、106.37亿元、 149.56 亿元， 同比增长 23.7%/13.2%/40.6%， 当前股价对应的 PE 为20.0/17.6/12.5x， PB 为 2.0/1.9/1.5x。 公司持续保持高于行业的 ROE 水平，且具有高质量的客户基础， 业务发展均衡， 具备前瞻性的战略布局， 跨境业务能力优异， 我们维持其 “买入” 评级。
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（以下内容从国信证券《四面布局，均衡发展》研报附件原文摘录）中金公司(601995) 核心观点 中金公司公布 2022 年年度报告。 2022 年， 公司实现营业收入 260.87 亿元，同比下降 13.42%； 实现归母净利润 75.98 亿元， 同比下降 29.51%。 基本每股收益为 1.46 元/股， 同比下降 32.41%。 2022 年加权平均净资产收益率为8.88%， 同比减少 5.77 个百分点。 投行巩固， 跨境突出。 2022 年公司实现投行业务收入 70.06 亿元， 同比基本持平。 公司作为主承销商完成了 A 股 IPO 项目 32 单， 主承销金额 528.63 亿元， 排名市场第三。 投行业务彰显国际化优势， 作为保荐人主承销港股 IPO规模 35.88 亿美元， 排名市场第一； 作为全球协调人主承销港股 IPO 项目规模 22.80 亿美元， 排名市场第一， 后续或受益于中国企业走出去跨境融资。截至 4 月 1 日， 公司投行储备项目（包含 IPO 和再融资） 数量排名行业第四。 转变模式， 财富逆势。 受市场活跃度下行影响， 公司实现经纪业务收入 52.32亿元， 同比下降 13.25%。 借力财富子公司打造财富品牌， 发力“50 系列”等产品线， 产品保有逆市增长。 公司财富业务产品保有量超 3400 亿元， 同比增长超 10%； 买方投顾产品保有量稳定在近 800 亿元。 把握“二八法则” ，持续构建在中高净值客群信任， 公司财富客户接近 600 万户， 同比增 28.3%。 群体拓展， 机构领先。 机构客户夯实， 覆盖境内外机构投资者 9000 余家，尤其在 QFII/理财子/头部私募客户中建立份额优势。 受市场下行影响， 公司全年实现投资业务收入 106.08 亿元， 同比降 28%， 主因以公允价值计量的金融投资产生的收益净额减少。 注册制后 PE 业务与投行协同性增强， 中金资本管理部被投企业 IPO 数量超过 30 家， 涉及前端与后端多阶段多产业分布。 结构调整， 另类探路。 公司 2022 年实现资产管理业务收入 13.65 亿元， 同比下降 10.96%。 结构调整持续， 集团公募基金、 私募股权投资基金分别实现35%、 19%同比增长， 同时集合资管计划管理规模同比下降 60%。 中金基金管理资产规模同比增长 258.69 亿元， 22 年发行首批保障性租赁住房 REITs 产品和市场规模最大的公募 REITs 产品， 标杆凸显， REITs 扩容背景下将继续发挥业务优势， 盘活多类型基础设施/商业/产业资产。 风险提示： 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性； 金融监管趋严；市场竞争加剧； 流动性紧张导致融资成本上升； 创新推进不及预期等。 投资建议：我们预测2023-2025 年公司归母净利润分别为93.98 亿元、106.37亿元、 149.56 亿元， 同比增长 23.7%/13.2%/40.6%， 当前股价对应的 PE 为20.0/17.6/12.5x， PB 为 2.0/1.9/1.5x。 公司持续保持高于行业的 ROE 水平，且具有高质量的客户基础， 业务发展均衡， 具备前瞻性的战略布局， 跨境业务能力优异， 我们维持其 “买入” 评级。
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