美尔雅期货-油脂月报-230403

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（以下内容从美尔雅期货《油脂月报》研报附件原文摘录）
　　油脂：外围市场氛围转好，油脂进一步反弹仍需产业动能推动 　　3月国内外油脂先抑后扬，重心整体下移。具体来看，宏观方面，前半段美银行及欧信贷危机加剧流动性担忧，全球大宗商品承压，内外盘油脂大幅回落，原油5次探底破位；随着美银行问题缓和、3月如期加息25个基点、美欧通胀降温，宏观氛围好转，WTI原油自16个月低位反弹，重返70-80美元震荡区间，油脂反弹。产业面，棕榈油，高频数据显示3月马棕出口增20-30%、受此前降雨影响产量下滑20%左右，市场普遍预期3月马棕继续降库，不过劳动力问题有望得到解决；1月印尼棕榈油出口增加、库存下降，但B35政策启动缓慢，2023年1-3月棕榈油基生物柴油消耗210万升低于上年同期的250万升。大豆，近期美豆整体出口形式一般，不过种植意向及季度库存报告显示2023年美豆种植8750.5万英亩及截止3月1日的季度库存16.85亿蒲均低于预期；巴西大豆收获推进至75%左右且大量廉价货源流向全球市场，3月出口预计增至1500多万吨；不过阿根廷遭遇近20年来最低收成，大豆进口量恐达1000万吨，副产品出口担忧仍未缓解。国内，到港缓慢，油厂大豆去库，3月大豆压榨开机率整体偏低；下游商家阶段性补库，棕榈油成交偏好于豆油，豆油库存下滑至65万吨附近；1-2月菜棕油进口增加，棕榈油库存仍在100万吨高位，菜油库存增加；棕榈油基差稳中有升，豆菜油基差回落。 　　策略，宏观氛围继续扰动；市场专向北美种植，新季美豆产量前景一般支撑CBOT大豆反弹；产地降雨影响兑现，不过市场普遍预期3月马棕库存下滑，BMD毛棕止跌；国内油脂整体供应宽松，下游阶段性备货；随着外围市场及产地报告影响转好，三大油脂止跌并不同程度反弹，关注反弹持续性，操作上谨慎追涨，等待MPOB3月报告兑现，中线关注逢高机会；继续跟踪原料进口、下游需求情况。