美尔雅期货-股指期货月报：经济弱复苏，市场结构分化-230403

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（以下内容从美尔雅期货《股指期货月报：经济弱复苏，市场结构分化》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：3月市场加速分化、风险偏好明显降低，仅仅TMT板块上涨，经济复苏板块明显调整。截至3月31日当月，沪深300跌0.46%、上证50跌2.75%、中证500跌0.28%，中证1000跌1.15%；IF跌0.38%、IH跌2.67%、IC涨0.02%，IM跌0.92%。Shibor隔夜利率下行24.5个基点，DR007下行3.32个基点，银行间市场利率边际下行。沪深两市资金净流出5306.53亿，主板净流出4396.22亿，创业板净流出779.56亿，两融余额增加约250.77亿，北上资金净流入约354.4亿。 　　宏观基本面：虽然3月经济修复斜率放缓，经济结构错配、企业投资信心依旧在恢复的过程之中，但整体改善的趋势未变，经济动能指数环比上行、出厂价格-原材料购进指数逆差缩窄，企业利润有望企稳改善，目前是宽货币向宽信用过渡，政策刺激传导至实体经济、实体经济信心恢复的阶段，经济复苏需要进一步的需求数据的验证。 　　观点策略：国内方面，一季度风险偏好的普涨行情接近尾声，2月份市场开始分化，随着经济数据证伪强复苏、海外加息扰动升温，3月份市场加剧分化、承压调整。进入二季度，市场逐渐向结构性行情演变，3月PMI数据进一步验证宏观上半年供给修复为主、需求偏缓，整体偏向存量市场的格局下市场短期难以突破震荡格局，风偏改善情况下市场底部或逐渐抬升，预计4月延续结构轮动、指数分化的行情。风格方面，基本面偏弱、美债利率下行预期下，预计IC>IF>IH。 　　风险提示：中美关系恶化；美联储坚定鹰派态度；经济修复不及预期；地缘政治