国泰君安(香港)-欧洲：银行业危机“翻篇”了么？-230331

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（以下内容从国泰君安(香港)《欧洲：银行业危机“翻篇”了么？》研报附件原文摘录）
　　欧美银行业风险频发，让市场开始关注不断上升的金融风险。到目前为止，欧美央行通过各种流动性操作和应急举措，短暂遏制了金融风险的进一步蔓延。 　　判断金融风险是否会再度上行，根本上而言仍然需要考虑经济的基本面。到目前为止，欧元区经济数据仍然表现得较为稳健，欧元区主要股票指数近期纷纷反弹，欧元兑美元的汇率也开始逼近1.10的关口。这样的市场表现，似乎可以把“金融风险”抛在脑后。 　　相对稳健的基本面，固然可以在很大程度上排除“系统性金融风险”，但市场需要同时担忧金融体系对于实体经济的“负反馈”——事实上，欧元区的整体存款已经出现了数月下滑，这意味着部分资金开始离开银行体系。从这个角度而言，非银行体系如果无法对实体经济产生支撑，那么整体信贷条件会呈现出紧缩，进而影响经济的表现。 　　与此同时，欧元区的整体通胀水平仍然处于高位，同时加息周期距离“终点”仍有距离。这对于整体经济而言意味着一定的下行风险。 　　欧洲银行业危机是否会触发并叠加经济危机，欧元区在未来一段时间的表现将会是一个“试验场”。我们似乎已经看到“黑影”，但似乎也没有到需要开枪的时刻。