国盛证券-外资月报-2023年3月-：交易盘集中回流科技成长-230404

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（以下内容从国盛证券《外资月报（2023年3月）：交易盘集中回流科技成长》研报附件原文摘录）
　　总体配置：海外货币转向预期升温，交易盘加速回流。外围通胀如期缓解，欧美银行风险发酵，美联储转向预期升温。3月上旬海外硅谷银行破产，工资增速环比低于预期与前值，经济下行预期抬升；后伴随硅谷银行事件的持续发酵，美欧多家银行风险陆续暴露，流动性担忧蔓延至欧洲，欧美衰退预期有所升温。与此同时，美国2月PCE与核心PCE同比增速均超预期回落，进一步压降加息预期。截至3月31日，美国10年期国债从月初的4.01%回落至3.48%，3月加息预期明显降温。 　　交易盘主导北上流入提速。北上资金3月累计净流入约354.40亿元，根据我们的拆解和估算，3月交易盘是流入主力，单月净流入约311.64亿元，而配置盘资金增持放缓，单月净流入约50.35亿元。从板块仓位来看，3月主板、创业板仓位小幅回落，而科创板仓位有所回升。截至3月31日，主板、科创板和创业板仓位分别为81.61%、2.37%和16.02%。 　　风格结构：科技成长获增持居首。北上资金3月增持科技成长居首，金融地产遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘集中增持必需消费、中游制造、其他服务板块，而交易盘主要增持科技成长、中游制造、必需消费板块。 　　行业流向：电子净流入居前，银行净流出居多。整体：3月净流入前三大行业依次为电子、医药生物和传媒；净流出前三大行业依次为银行、非银金融和家用电器。交易盘：3月净流入前三大行业依次为电子、电力设备和传媒；净流出前三大行业依次为银行、家用电器和煤炭。配置盘：3月净流入前三大行业依次为食品饮料、机械设备和医药生物；净流出前三大行业依次为非银金融、银行和家用电器。共识与分歧视角：3月交易盘与配置盘的减持共识主要集中在金融地产链、煤炭、钢铁、通信等行业，增持共识则主要体现在电子、传媒、医药、机械、食饮等行业。农业出现明显的交易盘减持而配置盘增持分歧，而电新、轻工行业则出现配置盘减持而交易盘增持的分歧。 　　仓位分布：电子仓位抬升居前。仓位层面，3月以来电子仓位明显抬升，银行仓位回落居前。市值层面，3月电子、计算机和传媒持股市值提升居前，银行、电力设备和非银金融行业持股市值回落居多。 　　个股配置：持股集中度小幅回落。3月北上资金前20大重仓股持股市值占比降至36.34%，较上月末回落1.15%；持股占流通股本比例超过10%的公司数目回落至63家。整体层面，3月净流入前五大个股依次为京东方A、五粮液、万华化学、国电南瑞、泸州老窖，净流出前五大个股依次为招商银行、隆基绿能、中国平安、工业富联、同花顺。交易盘层面，3月北上交易盘流入前五大个股依次为洛阳钼业、京东方A、万华化学、五粮液、中国太保，净流出前五大个股依次为招商银行、中国平安、青岛海尔、同花顺、格力电器。配置盘层面，3月北上配置盘流入前五大个股依次为国电南瑞、京东方A、法拉电子、泸州老窖、长江电力，净流出前五大个股依次为隆基绿能、工业富联、伊利股份、美的集团、同花顺。 　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。