东证期货-金工策略周报-230402

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（以下内容从东证期货《金工策略周报》研报附件原文摘录）
　　股指市场与基差行情回顾： 　　上周市场先抑后扬，震荡上涨。分行业看，食品饮料贡献了沪深300和上证50主要的涨幅，医药生物和计算机贡献了中证500主要的涨幅，综合、汽车贡献了中证1000主要的涨幅。一季度市场总体上涨，1月份小盘涨幅较高，2月以来市场震荡偏弱。展望后市，数字经济有望成为市场主线，关注经济基本面边际修复和数字经济板块带来的结构性投资机会。 　　基差方面，各品种剔除分红基差继续走强，IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为3.06%、4.41%、0.23%和-0.94，较上周分别走强0.30%、走弱0.35%、走强1.30%、走强1.08%。目前各品种合约剔除分红后基差与价差处于高位震荡态势，波动持续低位，尤其IC与IM维持浅Back结构，期限结构上的跨期交易机会不大。从历史规律看，已到了股指期货基差季节性走弱的时点，但股指期货交易结构近1-2年变化较大，空头套保力量缺失叠加场外衍生品多头持仓较多，基差季节性规律有失效风险。考虑到IC与IM上场外衍生品对冲持仓维持高位，基差价差进一步走阔的阻力较大；IH与IF剔除分红后期限结构较为陡峭，相对而言有更多的走弱空间。预计后续基差与价差的走势将更多受到市场行情影响。（股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价） 　　股指期货分红预测： 　　上市公司陆续公布分红预案，预计上证50、沪深300、中证500、中证1000在2023年分红点数分别为70、80、110、73，其中处董事会预案阶段的预期分红占比分别为80%、63%、34%、27%，其中IH2304、05、06和09合约包含分红预期点数分别为0、1.7、14.4、69.7，IF2304、05、06和09合约包含分红预期点数分别为0.2、3.5、21.8、79.4，IC2304、05、06和09包含分红预期点数分别为0.6、16.9、52.4、108.9，IM2304、05、06和09合约包含分红预期点数分别为2.0、14.0、46.5、72.8。 　　股指期货展期收益测算与持有合约推荐： 　　由于近期跨期价差波动降低，各品种期限结构趋于平坦，持有不同期限合约展期收益差距较小。IF与IH稳定维持Contango结构的情况下，多头持有远季合约占优，空头持有近月合约占优。IC与IM的基差在back结构下最优持有合约与IH、IF相反。沪深300当月展期、下月展期、当季展期、下季展期的近20个交易日展期收益分别为0.1%、0.1%、0.1%、0.2%，上证50的分别为0.1%、0.1%、0.0%和0.0%，中证500的分别为0.6%、0.5%、0.6%、0.5%。