建信期货-玉米月报：内忧外患，偏弱运行-230403

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（以下内容从建信期货《玉米月报：内忧外患 偏弱运行》研报附件原文摘录）
　　观点：预计4月份玉米价格延续弱势盘整，涨跌空间均有限，重点关注基层贸易商售粮心态以及替代相关品市场动向。4月份东北地区玉米市场价格或低位盘整，随着基层余粮逐渐减少贸易商收购成本支撑下，4月份玉米价格难有明显下行空间，但由于深加工行业持续亏损，或影响4月份下游企业采购原料玉米的积极性，预计4月份东北地区玉米价格或低位盘整，涨跌幅度有限。目前深加工处于亏损状态，预计4月份华北部分企业停机检修，玉米需求量存在减少预期，但基层贸易商的存储成本提升，以及余粮减少，对玉米价格有一定支撑作用，预计4月华北玉米市场价格以稳为主。受产区下行影响，南方销区需求疲软，饲料企业随用随采为主，暂无补货意向，采购力度支撑不足，预计4月份南方销区玉米价格维持低位弱势整理，产区成本支撑下，价格下行空间较小。长期看，玉米供需维持紧平衡状态，受种植成本上涨的影响，预计玉米价格重心或有上移，但幅度或有限，以宽幅震荡为主。首先，国内谷物库存下滑，小麦无替代优势，替代减少，玉米种植成本及收购成本继续上升提高底部价格，下方空间或有限；其次，玉米仍面临天气异常而减产、地缘冲突粮源紧张粮价动荡以及饲用需求维持高位等利多因素支撑；最后，上限价格一方面受小麦价格瓶颈限制，近期麦价持续下跌，进一步压缩了上方空间，另一方面中巴玉米贸易扩大了我国粮源进口的渠道，进口量增加同时进口成本下滑，限制了未来的上涨空间。 　　策略：（1）现货企业：依托种植成本以逢低不断建库为主，保持合理库存；（2）期货投资者：观望或区间低吸高抛宽幅操作为主。 　　重要变量：非洲猪瘟疫情，地缘局势，进出口政策，谷物拍卖政策。