天风证券-板块配置月报：现金流下行，折现率下行，4月建议配置成长、消费板块-230402

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（以下内容从天风证券《板块配置月报：现金流下行，折现率下行，4月建议配置成长、消费板块》研报附件原文摘录）
　　3月，A股市场呈现震荡态势，沪深300指数收益率为-0.46%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.61%、0.66%、0.71%。 　　不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：信用债:60.4%,中短债:39.6%。 　　3月成长板块表现较好 　　3月板块层面，成长板块表现较好，收益率6.12%，周期中游以及周期下游等板块表现较差。行业方面，传媒、计算机、通信、电子等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，房地产、钢铁、轻工制造等行业出现较大回撤。 　　现金流下行，折现率下行：建议配置成长、消费板块 　　根据最新数据，天风制造业活动指数同比下行，现金流下行，折现率下行，模型建议4月配置成长、消费板块。 　　根据对应时期Two-Beta板块轮动结果，我们构建回测框架，策略历史表现优异，历史年化收益9.36%、相对沪深300指数超额7.43%。 　　风险提示：经济环境及政策变化导致模型失效，统计规律稳定性波动带来模型收益变化