上海证券-2023年4月转债组合：关注预期和市场风格变化-230331

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（以下内容从上海证券《2023年4月转债组合：关注预期和市场风格变化》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　美联储加息25BP靴子落地，预期加息进入尾声。一方面，2月美国CPI同比上涨6%，核心CPI同比涨幅为5.5%。CPI同比较1月下降0.4个百分点，但核心CPI同比仅下降0.1个百分点，美国CPI数据依旧处于高位且下降速度缓慢，对于此前美联储主席鲍威尔提出的2%的通胀目标仍还有一段较长的距离。3月23日凌晨，随着美联储公布3月议息会议宣布加息25个基点的落地，联邦基金利率目标区间上调25BP到4.75-5%目标区间，基本符合市场预期。同时联邦基金利率期货定价显示，目前交易员们几乎完全定价美联储5月将暂停加息，并且预计在接下来的5次FOMC会议上每一次降息25个基点，使年底的利率降至3.5%-3.75%，表明了加息周期可能正渐近尾声。 　　经济基本面企稳回升。3月27日国家统计局公布数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长2.4%，较上年12月增加1.1个百分点。服务业生产指数同比增长5.5%，上年12月份为下降0.8%，实现了由降转增；2月全国城镇调查失业率为5.6%，较上月上升0.1个百分点，就业保持了总体稳定；3月制造业PMI指数为51.9%，非制造业服务活动指数为58.2%，皆位于荣枯线以上。2月末社会融资规模增量较上年同期多1.95万亿元，存量同比增长9.9%。新增人民币贷款同比多增5928亿元。广义货币（M2）同比增长12.9%。总体来看，1-2月份经济运行呈现企稳回升态势。下一阶段，随着生产生活秩序的正常化，市场需求逐步恢复，产销衔接水平提高，基数效应影响减弱，工业企业利润将有可能逐步回升。 　　货币政策全面发力。3月27日中国人民银行公布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次央行的全面降准有望向银行系统释放5000亿人民币的长期流动性资金，为实体经济释放新机遇。 　　市场和产业政策齐发。证监会3月17日就《衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，办法将着力提升衍生品市场的透明度，推进交易标准化，鼓励进场交易和集中结算。3月24日证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，进一步推进REITs常态化发行工作要求。 　　投资建议 　　基于动态风险溢价给予的建议并综合考虑可转债基本面和估值情况，4月组合从双低策略中筛选出2只，从动量板块中精选8只转债。建议关注如下：博杰转债、天23转债、烽火转债、精锻转债、花园转债、精测转2、设研转债、银信转债、南银转债、大秦转债，其中前8只属于动量板块，后2只属于双低板块。。 　　风险提示 　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险