东兴证券-食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化-230403

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（以下内容从东兴证券《食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化》研报附件原文摘录）
　　随着春节销售旺季结束，白酒销售近一个月进入相对平稳的阶段，在需求回暖进一步确认前，市场预期在整个3月份呈现分化。下周糖酒会将在成都召开，糖酒会期间市场将进一步确认需求复苏趋势，建议关注糖酒会期间市场的情绪催化。虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但是全年来看我们看好白酒的整体复苏趋势，特别是次高端和区域酒有较强的业绩弹性。 　　糖酒会一般是白酒行业消费繁荣程度的风向标，今年糖酒会是疫情后的第一次糖酒会，酒企和经销商参与意愿较高，虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但我们认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变，建议关注糖酒会期间市场情绪的催化。 　　抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。从目前白酒市场复苏的结构来看，偏向大众的消费在逐渐恢复，略快于商务宴请消费。从全年来看，我们看好白酒的整体复苏趋势，认为上半年大众消费相关的光瓶酒会有较好表现，下半年商务宴请的恢复，次高端和区域酒会有较强的业绩弹性。我们继续推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒。 　　市场回顾： 　　本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒4.95%，肉制品3.64%，其他酒类2.51%，白酒2.31%，调味发酵品1.92%,软饮料1.49%，其他食品1.41%，黄酒（长江）0.54%，乳品0.17%。 　　本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：顺鑫农业15.04%，惠泉啤酒12.40%，海南椰岛8.84%，重庆啤酒7.40%，青岛啤酒7.38%；表现后五的公司为：ST通葡-0.84%，金徽酒-0.94%，中葡股份-1.34%，*ST皇台-1.58%，*ST西发-3.86%。 　　港股市场回顾： 　　本周港股必需性消费指数0.59%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际6.96%，百威亚太0.63%，农夫山泉0.56%，华润啤酒0.16%，周黑鸭-0.27%，中国旺旺-1.37%，中国飞鹤-2.16%，康师傅控股-8.02%。 　　风险提示：疫情后期消费复苏不及预期，宏观经济复苏不及预期，公司经营不及预期。