新湖期货-燃料油日报-230404

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（以下内容从新湖期货《燃料油日报》研报附件原文摘录）
　　燃油：★☆☆；夜盘FU09合约收3010元，涨199元/吨，外盘贴水维持高位；LUO7收4058元，248元/吨，贴水持续下跌。OPEC+多国自愿从5月减产至2023年底，实际减产量约120-130万桶/日，俄罗斯亦减产50万桶/日至年底，美国亦表态将重新收储，国际油价上涨。高硫燃料油：供应端，OPEC中东大国以及俄罗斯减产，酸油供应下降，尽管俄罗斯燃料油出口回升，但未来仍有下降预期，高硫过剩边际好转；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比已有所走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产的情况下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380-Brent裂差负10美元/桶以上）。低硫燃油：供应端，未来预期转为宽松，短期汽柴原料有分流；需求端，在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随看供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，可加仓；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有；不过考虑到宏观压力或重现，存在一定的不确定性，保守者止盈立场。