开源证券-利率债周报：3月经济景气延续复苏，多地发力促进民营经济发展-230402

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（以下内容从开源证券《利率债周报：3月经济景气延续复苏，多地发力促进民营经济发展》研报附件原文摘录）
　　3月经济景气延续复苏，多地发力促进民营经济发展 　　3月，制造业PMI为51.9%（前值52.6%，下同）。非制造业PMI为58.2%（56.3%），建筑业PMI为65.6%（60.2%），服务业PMI为56.9%（55.6%），制造业、建筑业、服务业PMI均呈现超季节性恢复态势；2023年1-2月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润下降22.9%，随着生产生活秩序恢复正常，工业企业利润或将逐步回升；全国多地相继出台发展民营经济的具体措施，陕西出台《大力服务民营经济高质量发展十条措施》、银川发布20条《关于全力打造更好更优服务环境助力企业高质量发展的若干措施》、辽宁省举行主题新闻发布会，要形成“中小企业铺天盖地的发展态势”、浙江开展民营企业营商环境打分等；证监会就修订《证券公司监督管理条例》公开征求意见，此次修订拟加强穿透监管，规范公司治理，完善内外部约束机制，全面提升证券公司合规、稳健运营水平。 　　市场流动性情况监测：同业存单收益率整体下行，跨季资金面边际收敛 　　央行本周（2022年3月27日-3月31日）公开市场操作净投放8110亿元，其中开展7天逆回购11610亿元，到期3500亿元，执行利率为2.0%；票据互换发行与到期各50亿。下周预计回笼资金11610亿元，其中7天逆回购到期11610亿元。 　　货币市场层面，本周同业存单收益率整体小幅上行，跨季资金面边际收敛。受降准后长期资金压力缓解影响，本周商业银行同业存单发行规模环比进一步下降，发行量2018.00亿元，较上周减少2081.80亿元，到期5443.90亿元，净融资-3425.90亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.96万亿，环比下降0.49万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.61%、2.47%、2.52%、2.62%，较上周五收盘分别变化15bp、5bp、2bp、-5bp；受跨季影响，本周资金利率整体上行，3月31日DR001、DR007、DR014分别报收1.81%、2.39%、2.59%，较上周收盘分别变化54bp、69bp、-4bp。 　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率小幅下行 　　本周共发行利率债81只，利率债发行总额4115.72亿元，较上周环比减少-4140.06亿元。本周到期利率债3220.31亿元，净融资额885.16亿元，较上周大幅减少。后续等待发行利率债25只，其中国债0亿元，地方政府债1086.83亿元，政策银行债240亿元，等待发行总额1326.83亿元。 　　本周国债收益率整体小幅下行。截至3月31日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债较上周收盘分别变化-6.00bp、-1.60bp、-2.29bp、-1.48bp。本周国债期限利差整体小幅上行，10Y期与1Y期国债利差变化5.00bp，10Y期与2Y期国债利差变化0.00bp。国债期货价格环比上周收盘全线小幅上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动0.08%、0.14%及0.23%。 　　海外债市跟踪：美国国债收益率再次上行，中美利差倒挂幅度边际扩大 　　本周美国国债收益率延续下行趋势。3月24日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化32bp、30bp、19p、10bp。本周美债延续倒挂趋势，不同期限倒挂幅度扩大，10Y与2Y期美债利差-58bp，前值-38bp；10Y与5Y期美债利差-12bp，前值-3bp。本周中美利差倒挂持续，倒挂幅度边际走阔，其中2Y期中美国债利差-167bp，前值-135bp，较上周扩大32bp；10Y期中美国债利差-63bp，前值-51bp，较上周扩大11bp。 　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。