国金证券-机械行业研究：3月制造业PMI51.9%，延续扩张趋势-230402

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（以下内容从国金证券《机械行业研究：3月制造业PMI51.9%，延续扩张趋势》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上周（2023/3/27-2023/3/31）SW机械设备指数上涨0.42%，在申万31个一级行业分类中排名第15；沪深300指数上涨0.59%。年初至今，SW机械设备指数上涨10.09%，在申万31个一级行业分类中排名7；沪深300指数上涨4.63%。 　　核心观点： 　　根据国家统计局数据，3月制造业PMI51.9%，环比下降0.7pcts，依旧保持扩张态势： 　　1）伴随国内经济循环加快恢复产需两旺，生产指数和新订单指数分别为54.6%和53.6%，环比下降2.1和0.5pcts，但依旧处于近期较高景气水平。从行业看，非金属矿物制品、通用设备、专用设备、汽车等行业两个指数均升至57.0%及以上较高景气区间。 　　2）采购量指数53.5%，达到20年12月以来高点，进口指数50.9%，连续两月在扩张区间，在生产、市场需求回暖背景下，企业采购意愿增强。 　　3）各规模企业PMI均处于扩张区间，大、中、小型企业PMI分别为53.6%/50.3%/50.4%，环比有所回落，但均连续两个月处于扩张区间。 　　4）从业人员指数49.7%，环比下降0.5pcts，用工景气度有所回落。供应商配送时间指数50.8%，环比下降1.2pcts，但仍在50%以上，供应商交货时间继续加快，经济活动加速。 　　5）市场预期稳定向好，生产经营活动预期指数55.5%，持续位于高景气区间，调查的全部行业生产经营活动预期指数均连续两个月位于景气区间，其中食品及酒饮料精制茶、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业位于60.0%以上高位景气区间，相关企业对市场发展前景看好。 　　根据日本机械工具协会数据，2月日本出口中国机床订单294.17亿日元，同比下降1.75%，1至2月累计订单534.29亿日元，同比下降14.57%。从日本机床全球订单看需求偏弱，2月全球订单同比下降10.7%，环比下降3.9%，其中本土市场同比下降20.3%，环比下降10.3%；海外市场同比下降5.5%，环比下降0.6%。 　　根据国家统计局数据，1至2月国内规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%，收入端市场需求尚未完全恢复，营收同比下降1.3%，同时收入降幅大于成本降幅，造成毛利下降拉低利润。从价格看，PPI受同期基数较高影响，1—2月份同比下降1.1%，对企业盈利也形成较大压力。 　　投资建议： 　　建议关注兰石重装、中铁工业、华中数控、恒立液压、中国船舶。风险提示 　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。