国盛证券-银行业本周聚焦：若定期存款利率下调，哪些银行更加受益？-210619

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若定期存款利率下调，哪些银行更加受益？事件：6月初，市场利率定价自律机制工作会议在京召开，审议通过了优化存款利率自律管理方案。

审议决定拟调整存款利率上限，并将定价方式由上浮倍数改为加点。

具体执行尺度，由各地自律机制自行确定。

存款利率如何调整？存款报价由“基准利率*上浮比例”调整为“基准利率+基点”，一年期及以上存款利率或出现下调。

举例来看，根据央行官网公布的存款基准利率，活期利率0.35%，一年定期利率为1.5%，三年定期利率为2.75%，具体的变动：1）活期存款：以部分银行目前上浮20%来看，上限是0.525%，调整后的活期存款最新报价上限为0.55%；2）以1年期为例，若按照最高上浮50%来看，调整前利率上限为2.25%，调整后上限仅为2%；3年期存款利率或将同样下调。

此外，值得注意的是，自律机制对不同类型的商业银行设置了不同的最高加点上限，但具体执行尺度，由各地自律机制自行确定。

不同银行的调整幅度或不同，同一银行不同区域分行的调整幅度也可能不同。

对银行来说，短期或将利好息差表现，但中长期负债端决胜的关键仍是网点、渠道、品牌优势和客户粘性的综合竞争力。

此项调整可在一定程度上降低银行负债成本，与前期监管部门压降结构性存款、大力整治互联网存款的政策一脉相承。

1）短期来看：叠加近期新发放贷款利率上行，短期银行息差或将迎来利好。

一年期以上存款占比更高的银行，其存款成本下行或更加明显。

（具体数据详见正文图表1）2）长期来看，监管在引导银行负债成本下行的实质也是推动实体融资成本下行，预计贷款定价进一步提升幅度或相对有限。

而负债端在当前存款整体“价控量争”的环境下，过去通过“高息揽储”的中小行压力将加大，本身核心存款竞争优势较强的银行优势有望扩大，这其中包括网点、渠道及品牌优势较强的银行等（如国有大行、招行），也包括了深耕区域经济、与客户绑定较好的城商行、农商行等。

定期数据跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为2864.7亿元，环比上周增加425.7亿元，6月至今同业存单发行规模为8596.7亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.70%，环比上周上升4bps；本月至今发行利率为2.70%。

2）交易量：本周股票日均成交金额9586.4亿元，环比上周上升76.82亿元。

风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。