信达证券-2023年4月十大转债：4月决断期预期或重塑 建议均衡配置-230403

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（以下内容从信达证券《2023年4月十大转债：4月决断期预期或重塑 建议均衡配置》研报附件原文摘录）
　　4月市场进入决断期，弱复苏预期有望逐步夯实，流动性环境整体仍将维持宽松。4月多数高频数据达到季节性高点，同时也是一季报、年报的高密度披露期，而新一届政府在对经济摸底后4月政治局会议也是观察后续政策力度的重要时点，因此4月将是宏微观决断的关键窗口。当前的高频数据已出现走弱迹象，3月制造业PMI指数环比也有所回落，但票据利率走高显示3月信贷仍强。我们认为受基数影响，23Q2经济增速将维持高位，政策当局加码政策概率下降，社融增速大概率回归平稳，弱复苏预期可能进一步的夯实。但国内外流动性环境大概率将维持宽松，这也有助于国内资产吸引力的提升。 　　预期重塑阶段，行业仍将快速轮动，建议采取更加均衡的配置思路。短期市场上下都缺乏弹性，市场定价将进一步从总量切换到结构。而在4月预期重塑的最后阶段，各行业仍将快速轮动，建议采取更加均衡的配置思路。 　　转债估值震荡格局难破，建议投资者更多立足正股参与。年初以来转债估值震荡压缩，弹性不及正股，这一是存量的转债配置力量整体仓位不低，第二也与新增资金有限有关。尽管估值压缩的进程渐趋尾声，但短期震荡格局或难以打破。在宏微观的决断期，预期的重塑下市场主线仍不明朗，限制转债估值扩张的空间；另一方面，经历过去年固收+策略大面积亏损的教训后，赚钱效应尚未形成也限制了市场情绪，转债后续行情将更依赖正股驱动。因此，我们仍然沿着均衡配置的思路推荐4月十大转债。 　　江山转债：款清业务增速较快，有望受益于地产复苏和保交楼。 　　欧22转债：“赋能零售经销商转型整装赛道”战略持续推进，有望受益于地产和消费复苏。 　　本钢转债：下游地产、基建等行业处于复苏中，同时，国改主题支撑，有望估值修复。 　　东风转债：今年子公司干法隔膜产能释放，第二主业占比明显提升。 　　凯中转债：新能源车板块业务持续突破，22年业绩大幅预增。 　　正裕转债：后市场业务稳步发展，转债项目或加速业绩弹性释放。 　　环旭转债：电子制造服务多个领域具备优势，有望受益于消费电子复苏。 　　烽火转债：光网全产业链叠加数字应用，有望受益于数字经济产业化推进。 　　景20转债：下游客户资本开支增速有望逐步提升，正股估值存有低估。 　　核建转债：央企股东背景，有望受益于中国特色估值体系。 　　风险因素：稳增长不达预期，经济修复不达预期。