民生证券-超图软件-300036-2022年年报点评：紧抓政策叠加AI利好，GIS龙头开启发展新篇章-230402

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（以下内容从民生证券《2022年年报点评：紧抓政策叠加AI利好，GIS龙头开启发展新篇章》研报附件原文摘录）
　　超图软件(300036) 　　事件概述：公司2023年3月30日发布2022年报，2022年营业收入约15.96亿元，同比减少14.9%；归属于上市公司股东的净利润亏损约3.39亿元。 　　紧抓政策大趋势，信创、数据要素订单、标杆项目双开花，新模式做出重要探索。1）信创：2022年公司新签信创合同金额1.11亿元，在农业、应急、能源、电力、电信、航空航天、交通、金融、住建、铁路运输等领域多点发力，获得农业农村部、交通运输部、中国地震灾害防御中心、国家海洋信息中心、国铁集团等标杆项目。2）数据要素：GIS是自然地理空间重要的数据底座，公司积极开拓大数据局业务，2022年新签最终用户为大数据局/大数据中心的合同1.01亿，同比增长129.5%。同时，公司围绕不动产数据不断拓展应用，2022年与银行签署与不动产数据服务相关的合同约2,400万元，有望成为数据要素模式创新的重要探索。 　　数字中国持续发力，长期成长具有坚实基础。1）数字孪生领域：2022年公司中标数字孪生滏阳河工程等标杆项目，并签约多个项目，紧抓智慧水利机遇。机场方面参与建设的智慧机场建设超10个，并中标福厦机场VR沉浸式体验系统采购实施等项目。同时，孪生园区、管网、城市等领域，公司也中标多个千万级典型项目。2）数字中国领域：2022年公司新增中标或参与山东省、福建省、贵阳市、株洲市、临沂市、芜湖市等地实景三维项目建设，同时在自然信息、住建、水利等领域具有多个重要布局，业务覆盖面不断扩大。 　　创新为先布局AI等新技术、新模式，取得多个亮眼成绩。2022年公司与华为联合发布了新品—禹贡开源空间数据库，基于开源数据库openGauss，是一个全新开源二三维一体化的空间数据库。公司产品全面支持UE、Unity，实现了三维GIS软件与游戏引擎的跨界融合；同时公司不断完善AIGIS技术，AI产品需求不断扩大，2022年合同金额同比增长132%。公司目前在积极进行ChatGPT以及其他AIGC领域的实验，探索相关产品研发，未来有望实现AI与GIS的高度融合。同时，公司注重商业模式创新，订阅制模式收入2022年同比增长65.4%。公司发布了《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的公告》，拟采用以简易程序向特定对象非公开发行的方式，发行数量不超过发行前公司股本总数的30%，如果发行成功，则有助于公司改善股权结构以及引进优质投资者，有助于长期发展。 　　投资建议：公司在国内GIS领域具有领先地位。短期受疫情影响业绩出现波动，但考虑到公司自身市场地位以及在生态合作上的不断拓展，公司长期发展潜力不改。预计公司2023-2025年归母净利润为2.89/3.84/5.08亿元，对应PE分别为40X、30X、23X，维持“推荐”评级。 　　风险提示：政策推进进度存在不确定性；细分领域景气度存在波动可能。