中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230402

文本预览：

《中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230402（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230402（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　本周推荐行业配置比例为：汽车（17%）、电力设备及新能源（17%）、食品饮料（17%）、非银金融（17%）、计算机（17%）、传媒（17%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率-0.9%，近1月平均收益-2.9%。本周收益率表现最好的三个行业是家电、石油石化、食品饮料，收益率表现最差的三个行业是建筑、通信、综合金融。 　　模型表现：截至2023/03/30，中银多策略行业轮动组合2023年绝对收益为4.11%，较模型业绩基准中信一级行业等权（5.56%）实现-1.45%超额收益，较同期Wind主动股票型基金指数（3.10%）实现1.01%超额收益。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为-2.32%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为-0.50%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为综合（80%）、食品饮料（73%）、计算机（72%）。 　　行业盈利景气度追踪策略：下周推荐的3个行业为非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料。基于行业盈利预期景气度指标可知，本周景气度推荐行业中非银金融的排名提升较大。主要原因在于2022和2023年的分析师一致预期归母净利润出现一定上行。 　　未证伪情绪行业轮动策略：下周推荐的3个行业为计算机、传媒、汽车。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场有部分参与主体对TMT和制造板块保持相对乐观。相较于前期，近期情绪指标方面主要稳定于TMT相关行业。由于人工智能题材的热度不减，TMT相关细分赛道有望成为未来一段时间的投资主线，后续变化需进一步观察。 　　业绩回测反思：我们注意到近期TMT板块相关行业（电子、传媒、通信）涨幅较大，但其相关利好主要处于新概念与产业变革前期预期演绎阶段，尚未充分体现在公司具体业绩与盈利预期层面，因此，模型目前未能从分析师一致预期显著提升角度抓取TMT相关行业进行推荐。相较于“未证伪情绪”模型，当前的中银景气度模型对尚未落地于业绩或盈利预期的行业景气度信息不够敏感，这也是后期本模型有待提升的方向之一。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。