中信期货-有色金属策略周报：价格下跌刺激消费，有色有望酝酿反弹-210620

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主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，5月中国工业产出、固定资产投资及零售等数据均超预期回落；5月美国新屋开工和营建许可不及预期；美联储6月利率决议按兵不动，但给出流动性收紧预期的路径。

（2）供给方面：原料端，铜精矿供应温和改善，铜精矿TC持续温和回升。

精铜端，6月国内精铜产量将继续回落，出口增多，国内供应略降，6月16日国储确认抛储传闻，将增加边际供给。

（3）需求方面：乘联会数据，6月1-14日汽车销售同比和环比5月同期分别回落4%和回落13%；华东电力用杆加工费周环比回升20元，华东漆包线用杆加工费环比回升25元。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为82.4万吨，环比增加3.5万吨。

（5）整体来看：宏观上，美联储给出流动性收紧预期的路径，美元指数走强；供应端：铜原料持续温和改善，精铜供应略微放缓，国储抛储将增加边际供应；需求端：铜价下跌提振电力板块消费。

总体看，国储抛储的影响基本消化，但还需要关注具体抛储量，考虑到铜价下跌提振国内消费，并且伦铜已经进入超卖区域，中短期铜价有反弹要求。

沪铜下方支撑6.6万，阻力6.8/7操作建议：空头了结，布局多头博取反弹。

风险因素：中国铜消费旺季不旺；疫苗接种进展及实际影响；通胀压力及政策收紧；国储抛储量超预期。