天风证券-银行业：银行债务融资周报，NCD发行利率环比上升，募集成功率上升-210620

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NCD实际发行平均利率环比上升，短期限信用利差普遍扩大本期（6.12-6.18）同业存单发行平均票面利率为2.88%，较上期（6.5-6.11）上升了1BP。

1）分评级：AAA级存单利率为2.77%，环比上升3BP；AA+级存单利率为2.95%；AA级存单利率为3.19%，环比上升了1BP。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行存单发行利率分别为2.70%/2.66%/2.94%/2.81%，国有行存单实际发行利率较上期上升幅度较大。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y期存单利率分别为2.55%/2.68%/2.89%/3.14%/3.16%，1M/3M/6M/9M/1Y期限存单利率均较上期有小幅上升。

3月、1年期存单利差普遍扩大。

本期（6.12-6.18）3月期AAA/AA+/AA/AA级存单信用利差分别为65BP/82BP/110BP/110BP，AA+/AA分别下降了2BP/3BP，AAA/AA-分别上升了1BP/33BP。

3月期国有行/股份行/城商行/农商行同业存单信用利差分别为46BP/51BP/81BP/73BP，其中，国有行维持不变，股份行/城商行/农商行均较上期上升了2BP。

NCD发行量上升，6M存单发行量占比有所上升本期同业存单实际发行量为2864.7亿元，环比增加425.7亿元。

同业存单到期量为4006.7亿元，环比下降749.9亿元；同业存单净融资额为-1142亿元，环比上升1175.6亿元。

1）分评级：AAA级发行占比为87.03%，AA+级存单发行占比为10.04%，AAA级存单发行占比减少。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行量分别为203.9亿元/768.3亿元/1344.9亿元/513.4亿元，其中国有行同业存单发行量占比有所下降。

国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行占比为7.12%/26.82%/46.95%/17.92%，国有行存单发行量降幅较大。

3）分期限结构：1月/3月/6月/9月/12月期存单发行占比分别为19.17%/27.39%/28.81%/4.98%/19.65%，1M/6M存单发行量占比升幅较大。

NCD发行笔数减少，募集成功率上升本期（6.12-6.18）同业存单总计发行546笔，较上期减少42笔。

其中，AAA级同业存单发行310笔，AA+级发行150笔；国有行/城商行/农商行发行存单8笔/296笔/156笔，分别环比减少2笔/35笔/8笔，股份行发行62笔，较上期增加1笔。

同业存单总体募集成功率81%，高于上期4%；AA+级存单募集成功率63%，环比上升3pct；从主体看，浙商银行存单发行量第一、交通银行存单到期量为第一、浦发银行存单余额第一。

商业银行债信用利差持平，转债多数下跌本期6家商业银行共发行6只其他类型债券，其中，4家银行发行了次级债。

本期上清所AAA级商业银行债10Y-3Y信用利差为62BP，与上期基本持平。

本期可转债多数下跌，苏银转债、紫银转债下调了转股价。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。