国盛证券-电气设备行业：光伏上游产业链价格松动，天赐材料积极大幅扩产-210620

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核心推荐组合：阳光电源、宁德时代、璞泰来、隆基股份、天顺风能、中环股份、天合光能、亿纬锂能、固德威、锦浪科技、晶澳科技、明阳智能、汇川技术、当升科技、恩捷股份、福斯特、东方日升、捷佳伟创、迈为股份新能源发电：光伏：硅料价格延缓涨势，硅片价格有所松动，行业需求确定性逐步增强。

本周国内硅料价格趋于稳定，单晶复投料成交均价为21.72万元/吨，致密料成交均价为21.34万元/吨，周环比涨幅均小于0.2%。

在硅料价格仍然坚挺的背景下，根据智汇光伏报道，近期硅片出现部分价格回落，M6硅片售价约在4.95元/片，与最新报价相比，降低约0.08元/片；M10硅片售价6.05元/片，降低约0.05元/片。

硅片价格松动是产业链上下游博弈过程中，价格自下而上传导的重要信号，预计后续硅料价格有望维稳，产业链盈利有望修复，行业需求确定性增强，建议关注单位盈利稳定的胶膜和逆变器环节，以及随组件开工率提升，存在价格反弹可能的玻璃环节。

全年来看，光伏需求确定性强，我们预计今年国内需求在50~60GW，海外需求在100~110GW。

推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电：发改委、能源局联合印发《关于做好新能源配套送出工程投资建设有关事项的通知》，允许发电企业投资建设配套送出工程。

根据通知，为解决新能源送出工程的制约问题，将允许发电企业投资建设新能源配套送出工程，可多家企业联合建设，也可一家建设、多家共享。

发电企业建设的新能源配套送出工程，经电网与发电企业协商一致后，在适当时机由电网企业依法规进行回购。

在碳中和背景下，新能源发电的重要性愈发突出，但风电、光伏装机量需要与消纳能力同步增长，此次政策允许发电企业先行投建配套送出工程，将确保新能源并网消纳安全，进一步提升发电企业的投资积极性，满足新能源高质量发展需求。

推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：产业链需求旺盛，天赐材料积极大幅扩产。

6月17日，天赐材料发布多则公告，投资20亿元大手笔扩张产能，进行一体化布局：（1）拟建设年产15.2万吨锂电新材料项目，其中液体六氟磷酸锂15万吨（自用）、二氟磷酸锂2千吨。

项目建设期18个月。

（2）拟建设年产6.2万吨电解质基础材料项目，其中双氟磺酰亚胺6万吨，三（三甲基硅烷）磷酸酯2千吨。

项目建设期15个月。

（3）拟建设年产30万吨磷酸铁项目，项目建设期12个月。

自2020年下半年起，新能源车下游需求持续旺盛，上游原材料维持紧平衡，6F、磷酸铁等中上游材料产能缺口严重。

由于环评影响、设备定制和产品认证周期较长等因素，新建产能投产需1-1.5年，短期内产能扩张有限，预计2021年下半年到2022年上半年供需缺口仍将持续。

在行业大行情的背景下，头部企业量价齐升，估值和业绩迎来双重催化。

继续推荐受益于电动化浪潮的优质标的，宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、恩捷股份、新宙邦、宏发股份、汇川技术、科达利等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。