国金证券-中颖电子-300327-22年业绩承压，23年复苏可期-230329

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（以下内容从国金证券《22年业绩承压，23年复苏可期》研报附件原文摘录）
　　中颖电子(300327) 　　业绩简评 　　2022 年 3 月 29 日公司发布年报， 2022 年实现营收 16.02 亿元，同比+7.23%；实现归母净利润 3.23 亿元，同比-12.86%。其中，Q4 单季度实现营收 3.46 亿元，同比-13.64%；实现归母净利润 0.12亿元，同比-87.92%。 　　经营分析 　　2022 年下半年公司业绩承压，全年业绩表现良好。 以 2022 年年报来看，公司 2022 年实现归母净利润 3.23 亿元， 同比-12.86%； 单Q4 来看， 公司实现归母净利润 0.12 亿元，同比-87.92%。公司归母净利润大幅下滑主要原因在于公司因产品质量赔偿事项，对 B客户赔付 0.54 亿元，影响归母净利润。此外，全球半导体景气度下滑叠加海外通货膨胀，终端消费能力受到压制，家电和手机端需求快速下滑，影响家电 MCU 和锂电池管理芯片相关产品营收。 　　家电类 MCU 去库加快，公司变频及车规 MCU 研发顺利。 自 22Q4 以来消费类 MCU 竞争加剧、行业去库存加快，公司作为专注家电 MCU领域的厂家，预计 23 年上半年整体将持续存在库存及降价压力，但公司在变频白电及车用 MCU 领域陆续取得一定突破： 21 年突破白电变频 MCU，客户导入顺利； 首颗车规 MCU 产品已于 22 年完成流片，在客户处已通过功能验证，预计 23 年有望正式推出，后续将加速车规产品布局，推出更多不同功能的车用 MCU 芯片。 　　锂电池管理芯片及 OLED 显示驱动芯片业务稳健成长。 公司锂电管理芯片 21 年打入国内主流手机厂供应链， 目前份额约 20%， 后续有望受益于国产替代继续提升份额。 公司已有车规 AFE 产品布局，预计将于 23 年底或 24 年初发布。 2023 年 3 月 20 日公司发布公告称其控股子公司芯颖科技为了满足业务发展的需要、加快 AMOLED显示驱动芯片业务拓展的进度拟增资扩股引入投资者，本次增资方拟以现金方式合计出资人民币16,800万元取得芯颖科技股权比例为 11.85%。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们小幅下调公司 2023/2024 年净利润为 3.60/4.57 亿元（下调7.7/5.8%），对应 EPS 为 1.05/1.34 元， 新增 2025 年净利润预测为 5.18 亿元，对应 EPS 为 1.51 元， 继续维持“买入”评级。 　　风险提示 　　客户拓展不如预期；市场竞争加剧；限售股解禁流通；供应链风险。