信达证券-壹石通-688733-勃姆石龙头地位稳固，降本增效仍有空间-230330

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（以下内容从信达证券《勃姆石龙头地位稳固，降本增效仍有空间》研报附件原文摘录）
　　壹石通(688733) 　　公司发布2022年报：2022年实现营业收入6.03亿元，同比增长42.65%，归母净利润1.47亿元，同比增长35.75%，扣非归母净利润1.19亿元，同比增长22.95%。2022Q4实现收入1.5亿元，环比下降7%；归母净利润为0.3亿元，环比降低9%；扣非后归母净利润为0.18亿元，环比降低40%。 　　产能持续释放，降本增效进行时。公司在蚌埠投资建设的勃姆石扩产4万吨/年新增产能，其中2万吨产线已完成调试并投产、剩余2万吨产线（再融资募投项目）在建设过程中，未来产能有望逐步释放。此外，公司年产1.5万吨电子功能粉体材料建设项目、首次公开发行募投项目年产5,000吨电子通讯用功能粉体材料建设项目，正在按既定规划有序推进建设，有望在2023年下半年实现陆续投产，为公司电子材料业务板块的增长提供产能保障。与此同时，公司南国热电投资建设的热电联产项目逐步推进，未来有望进一步降低公司能源费用。 　　业务线逐步拓展，海外占比有望进一步提高。2022年公司勃姆石产品新增客户数超过40家，客户结构得到进一步优化，海外客户的出货占比有所提升。与此同时，韩系隔膜厂商需求量持续走高，公司对日系隔膜厂商也在2022年实现送样验证。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营收分别是9.0、12.6、15.9亿元，同比增长49%、41%、26%；归母净利润分别是2.4、3.4、4.4亿元，同比增长61%、43%和31%，截止3月29日的市值对应23-24年PE为33、23倍，维持“买入”评级。 　　风险因素：行业需求不及预期风险；原材料价格波动风险；新技术开发的风险。